B.S - 앞으로 9일(1.25~2.2)간 수석 재산관리 집사님이 민족대명절 구정연휴 부재중인 관계로 대표이사님의 주요 저장된 글은 주요 블로그/SNS 대리 관리인(이 글의 주요 공유기인 대표이사님의 비지니스폰도 보유중...) GI 인터넷(홍보)팀장인 제가 올리겠습니다...

 2023년7월6일 300%~60%를 중심으로 움직일 수 있게 첫 상장한 이노시뮬레이션이후 137개의 종목이 이 제도하에서 움직였는데 말입니다... 작년에도 없던 당일 하한가가 을사년 1월에 거의 세 개나 발생한 것과 진배없고요... 금융정책당국에서 을사년에 일부 제도개선을 한다지만 2023년 하반기 새로운 상장규정을 도입한이후 이렇게 참담한 주간은 처음이고요...

 어제 하 지원관련 피부미용의료기기 관련주 아스테라시스만 간신히 +40%대로 마감했는데, 이 종목조차 높은 시초가이후 제대로된 상승한번없이 어디서 물량이 나오는지 장중내내 주구장창 떨어졌고요... 정말로 공매도는 이 신규 상장주에 도입되어야 합니다... 그간 137개 종목중 몇 개만 빼고 이 공매도 제도만 있었으면 이 세상 돈 다 벌었을 정도라는 말입니다...

 그것도 그간 한국 증시에서 온갖 불법 놀이터였던 양기관들이 사용하는 무차입 공매도를 신규 상장주들의 당일 거래에서 개인투자가들에만 허용하는 것으로 말입니다... 이래야만 기관들의 공모가 거품에 의한 개장후 고수익을 방지하고 새내기주들에 참여하는 개인투자가들을 진정으로 보호하지 않을까 생각됩니다...

 이번 제도 개선의 중점은 의무보유 확약의 대폭 강화인데, 공모주의 경우 대주주및 공모 참여 기관투자가들의 보유 물량은 일정기간 공모주가가 안정될때까지 100% 매도를 원천적으로 금지시켜야 합니다... 신규 상장후 바로 팔 공모주라면 아예 기관투자가들은 사지를 말았어야죠...

 이건 뭐 '개미(Ant)들 등처먹는 사기(Scam)가 공모주'라는 이야기입니다... 개장만 하면 누군가는 반드시 매수한다는 증시원리를 악용한 폐악적 제도가 현행 공모주라는 이야기입니다... 1년반을 경험하면서 제가 내린 결론은 그 "따따상" 폐지입니다... 일반 종목처럼 당일 +/- 30%가 적당하다는 생각이라고요...

 문제는 이것이 아니다... 애초에 코스닥으로 등록한 우량기업의 코스피 이전을 불허하고 코스피내 미래를 의미하는 첨단기업들을 코스닥으로 대거 이전시켜야 코스닥이 살아난다는 것이다...

https://samsongeko1.tistory.com/13647

 그래야 코스피(이참에 코스피 천여개도 다우화될 초대형주 100개만 빼고 전부 중소형주 시장의 코스닥 2부로 빼라... 시가총액 100억도 안되는 기업이 코스피냐...?? 나.. 원... 어이가 없어서리...)도 전통기업을 의미하는 다우화되고 코스닥도 주요 첨단기업들이 포진한 나스닥화된다... 이런 상태에서 코스닥을 1/2부로 나누어 다시 코스닥 1부를 진정한 나스닥화하고 코스닥 2부시장을 러셀2000지수화한다... 그런 다음 신속한 상장과 빠른 폐지가 가능한 시장 활성화로 하위 코넥스시장과 Pre-IPO(장외시장)과 연결된 수직화를 도모한다... 수많은 창업기업들이 장외시장에서 인지되고 코넥스 시장에서 자금조달 숨통을 튀어 미래 사업화 가능성을 타진받고 검증된 일부 기업들이 코스닥 2부 시장에서 본격적인 자금 조달을 하면서 제도권 금융과 정부정책자금을 본격적으로 지원받을 수 있게 선순환을 만들어야 한다는 말이다... 그 다음의 코스닥 1부에서 한국 경제/산업/금융/증권의 중추적 역할을 하고 말이다... 현재 코스피가 특성이 없다... 전통적인 산업의 의미의 다우도 아니고 그렇다고 미래를 의미하는 나스닥 평가도 받지 못하는 이유는 시장 특성을 반영하지 못하는 경직된 시장 운영에 있음이 명확해지고 있다는 말이다... 역발상한다... 코스닥의 1/2부 구분이 아니고 주요 첨단기업을 코스닥으로 이전시켜야 한다. 재분류말이다... 난 NAVER/카카오가 코스피에 있다는 것이 전혀 이해가 되지 않는다... 그곳에 가면 자본 조달이 편해진다고...?? 코스닥에 있으면 은행권이나 제도권 금융이 그 기업을 코스닥으로 평가하냐...?? 이런 구태의연한 20세기 시장 운영을 하니 우리는 글로벌 꼴찌에서 헤메는 것이다...

 난 이것도 결단코 반대다. 코스닥(KOSDAQ)은 발상의 전환이 필요하다... 허울좋은 투자자 보호라는 명분으로 도입하려는 어떤 기술특례상장에 대한 강화된 조치를 반대한다...

https://samsongeko1.tistory.com/13604

 각종 내부자 정보로 그들만의 리그 주식투자를 하고 온갖 횡령/배임에 준하는 경영 비리가 알려지지도 않은채 우리들의 주식투자를 불공정/부정거래를 하게끔 유도하는 좀비기업과 다를바 없는 재벌 상장 대기업들이 투자자를 보호하는 것도 아니고, 때로는 연매출 1억원 기업의 애쓰는 미래 혁신적인 사업계획서나 혁신적인 도전이 더 순수하고 좋게 보인다... 난 한국에서 애플의 스티브 잡스, 아마존의 제프 베조스, 엔비디아의 젠슨 황같은 창조적인 혁신가들이 결단코 재벌 대기업에서는 나오지 않는다고 본다... 문제는 새로운 수많은 중소형 강소(벤처)기업들이 그 도전할 수 있는 시스템을 우리가 여전히 못 만들고 있어서 작금의 상황이 벌어지고 있다는 생각이다... 창조/혁신경제의 아이콘 창고형 기업들을 대대적으로 육성하지 않는한 한국 경제/산업/금융의 미래는 없다는 생각을 해야 한다는 것이다... 여전히 재벌 대기업들의 금산분리가 안돼 구태의연한 대기업에 자금이 집중되고 여전히 소유와 경영의 분리가 안되어 창조적이고 혁신적인 전문경영인보다는 재벌 2세/3세의 거수기 역할에만 충실한 모지리들이 한국 기업을 지배하고 있는 중이다... 이러니 우리는 스티브 잡스, 제프 베조스, 젠슨 황같은 인물을 배출하지 못하고 이 병철식, 정 주영식 경영에 의존하는 20세기 경영에서 여전히 헤메고 있는 것이다... 난 재벌 대기업에는 투자하지 않겠다... 이 세상에 안전한 것은 없다... 그 안전하다는 것은 수익이 없다는 것이나 다름이 없고 현재 재벌 대기업들은 이것을 보여주고 있으며 가까운 미래 더욱 심해질 것이다... 지금이라도 우리는 투자 사고를 대대적으로 바꿔야 한다... 140조가 아니고 1400조가 월가로 빠져나갔다... 이 돈을 왜 미국에 투자해야 하는가... 왜 우리는 우리 기업을 선택하지 않고 미국을 선택해야 하는가 말이다... 창조적이고 혁신적인 전문경영인이 우대받는 사회, 이런 기업인들이 즐비한 코스닥/코넥스, 예비창업가들에게 난 한국 경제/산업/금융의 미래를 걸겠다... 누구를 위한 투자자 보호인가...?? 정말로 소액주주들과 동학개미들을 위한 것인가라고 증권관계자들에게 묻고 싶다...

 난 결단코 반대다. 코스닥(KOSDAQ)은 발상의 전환이 필요하다... 이런 중소형 강소(벤처)기업들이 자유롭게 실패할 수 있도록 더욱 자금을 몰아줘야 한다고 생각한다.....

https://samsongeko1.tistory.com/13603

 최근 코리아 디스카운트 해소 차원으로 기업 밸류 프로그램을 가동한다는 정책당국의 발표를 보면서 전 다른 생각을 가지고 있습니다... 북한의 위협등 지정학적인 리스크는 20세기 한국 증시의 저평가 요인이였던 것은 맞는데, 21세기는 한국 주요 상장기업들이 살 주식을 너무 많이 만들었다는 것이 대표적인 저평가 요인으로 작용하고 있습니다... 기업의 가치는 거북이처럼 증가하는 변한게 별로 없는데 각종 액면분할, 유무상증자로 시장에 널린게 주식이라는 이야기입니다... 여기에 물적/인적분할후 쪼개기 상장까지 더해지면서 시장에 물량이 너무 많다는 겁니다... 이럼 절대로 주가는 오르지 못합니다... 수요가 급격히 늘지 않고 있는데 공급 과잉인 곳이 한국 증시라는 겁니다... 정책 당국은 액분을 불허하고요... 오히려 삼성전자부터 액면병합을 유도해야 합니다... 그래야 저평가 요소를 해소할 수 있다는 역발상을 해야 합니다... 추가로 쪼개기 상장도 불허해야 합니다... 덤으로 애초에 가입한 시장에서의 이전등도 엄격한 원칙하에서 기업의 주 사업이 시장과 맞지 않다면 이것도 불허해야 한다는 것이 제 의견이며 애초에 가입한 시장에서의 이전을 엄격한 기준으로 관리해야 시장 안정성과 저평가 해소에 기여할 것이라는 소견도 제시합니다... 단 어떤 상장기업이라도 상장폐지와 빠른 퇴출은 찬성합니다. 그 실패를 빠르게 인정하는 것도 필요합니다... 그래야 우린 새로운 기업들에 투자할 수 있는 한정된 자금을 100% 활용할 수 있으니깐 말입니다...

 코스닥(KOSDAQ) 천덕꾸러기좀 그만좀 만들라..!!!!! 에코프로의 액면분할도 에코프로비엠의 코스피 이전도 강력히 반대한다.. 미래를 의미하는하는 종목은 코스닥으로 와야한다...

https://samsongeko1.tistory.com/13121

 한때 1주당 100만 원을 호가하며 황제주 반열에 오른 종목들이 있다. 국내 증시 역사상 황제주 자리에 올랐던 종목은 코스피 11개, 코스닥 5개 등 도합 16개 종목이다. 높은 가격만큼 투자자와 시장의 뜨거운 관심을 받았지만 현재 국내시장에서 황제주는 자취를 감췄다. 경영진을 둘러싼 논란, 실적 또는 업황 악화, 물적분할 등 왕좌를 내려놓은 이유는 다양하다. 최근에는 고금리·고유가·고환율 '3고' 우려와 이스라엘·하마스 전쟁과 같은 중동발 리스크 등 여러 악재가 겹치면서 증시가 맥을 추지 못하고 있다. 한때 황제주로 위상을 뽐냈으나 여러 가지 복합적 이유로 현재는 몸집을 줄인 격동의 종목들을 다각도로 조명한다는 인터넷 전문 신문 더팩트에서 작년 연말부터 [격동의 황제주] 특집 기사를 1편 LG화학부터 8편 SK텔레콤까지 내내 발송중이다... 좋은 투자공부가 될 듯하니 이 기사 검색하여 필독하시기를 바란다...

 금융위, 증권시장 질적 성장 꾀한다… “IPO·상장폐지 제도 개선”

 의무보유 확약 우선배정제도 도입...

 소규모 사모운용사 및 투자일임사의 수요예측 참여 제한...

 코너스톤투자자, 사전수요예측 도입 지속 추진...

 시가총액 요건 상향, 코스피 50→500억원, 코스닥 40→300억원...

 정부와 유관기관이 자본시장 밸류업(기업가치 제고) 추진을 위해 IPO·상장폐지 제도개선에 나선다.

 금융위원회와 금융감독원, 한국거래소, 금융투자협회, 자본시장연구원은 21일 ‘IPO 및 상장폐지 제도개선 공동세미나’를 개최하고, 제도개선 방안을 발표했다.

 그간 한국 주식시장은 상장기업수·시가총액 등 양적인 규모는 확대됐지만, 개별 상장기업의 기업가치·성장성 등 질적인 측면의 발전은 미흡했다는 지적을 받아왔다.

 IPO시장이 단기차익 투자 위주로 운영돼 공모가와 상장일 이후 주가흐름에 왜곡이 발생하고, 완화적인 상장폐지 요건과 절차로 인해 저성과 기업의 퇴출이 지연되고 있다는 이유에서다.

 IPO, 의무보유 확약한 기관투자자 우선배정제 도입...

 먼저 정부는 IPO시장 개선을 위해 의무보유 확약 우선배정제도를 새로 도입하기로 했다. 기관투자자가 단기매도를 지양하고 기업 가치평가를 기반으로 신중하게 수요예측에 참여하도록 유도하기 위한 목적이다.

 의무보유 확약 우선배정제도는 기관투자자 배정물량 중 40% 이상을 확약 기관투자자에게 우선배정한다.

 확약 물량이 40%에 미달하는 경우 주관사가 공모물량의 1%를 취득(상한금액 30억원)해 6개월간 보유하도록 한다. 의무보유 확약 최대 가점기간은 기존 3개월에서 6개월로 확대한다.

 다만 원활한 제도 안착을 위해 2025년 7월~2025년 말까지는 30%, 2026년부터 40% 적용한다. 아울러 정책펀드의 의무보유 확약을 확대하고 의무보유 확약 위반, 미청약·미납입 등에 대한 협회차원의 제재 강도를 높인다.

 수요예측 참여자격도 강화한다. 기업가치 평가 역량이 부족한 소규모 기관투자자들의 참여를 제한하기 위해 사모운용사·투자일임회사의 참여자격을 높인다.

 등록기간 및 총위탁재산 규모 관련 자격요건을 운용재산에도 동일하게 적용할 방침이다. 또 재간접펀드, 해외 페이퍼컴퍼니 등을 이용한 우회적 참여도 제한한다.

 ‘거래실적이 없고, 실체성 파악도 어려운’ 외국 기관투자자는 공모주 배정시 제외하는 것을 원칙으로 하되, 업무영위에 대한 구체적 증빙자료를 제출받은 경우에는 실체성을 인정할 수 있도록 한다.

 주관사 역할·책임 보강에도 나선다. 주관사가 수수료 극대화에서 벗어나 합리적 공모가 산정, 중·장기 투자자 확보에 노력할 수 있도록 코너스톤투자자와 사전수요예측제도 도입을 추진하기로 했다.

 코너스톤투자자 제도가 도입되면 기관투자가가 신규 상장 기업의 주식을 일정 기간 보유하겠다고 약속한 뒤 그 대가로 공모주 일부를 배정받을 수 있다.

 사전수요예측은 공모가 밴드 설정 단계부터 시장의 평가를 고려할 수 있기 때문에 합리적 공모가 산정에 기여할 것으로 보인다.

 주관사의 공모주 내부배정기준도 구체화한다. 의무보유 확약 우선배정 방법, 그룹(Tier)설정 및 그룹별 할당 기준, 가중치 부여 기준 등 필수적인 요소들을 포함시킬 예정이다.

 아울러 주관사 사전취득분 의무보유도 강화한다. 현재 코스닥 시장의 경우, 완화된 상장요건 등을 고려해 주관사가 상장예비심사 신청 6개월 이내에 취득한 주식에 대해서는 가격괴리율에 따라 의무보유를 적용한다.

 책임성 강화 차원에서 기준이 되는 가격괴리율은 축소(50% → 30%)하고 최소 의무보유 기간도 확대(1개월 → 3개월)한다.

 상장폐지 요건 강화, 시가총액·매출액 허들 높아진다...

 정부는 상장폐지 시가총액, 매출액 요건을 상향조정하기로 했다. 기존 요건이 과도하게 낮게 설정돼 지난 10년간 두 요건으로 인한 상장폐지는 한 건도 발생하지 않은 탓이다.

 상장요건 대비 상대적 비율, 주요국 증시와 비교, 시장간 차이 등을 고려해 실효성 있는 수준까지 조정한다. 연착륙을 위해 상향 목표치까지 3단계, 3년에 걸쳐 단계적으로 조정한다.

 매출액은 시가총액 대비 실제 조정에 시간이 많이 소요되며 적응기간이 필요하다는 점에서 1년씩 지연 실행한다.

 매출액 요건을 강화하는 대신 성장 잠재력은 높지만 매출이 낮은 기업을 고려해 최소 시가총액 요건(코스피 1000억원, 코스닥 600억원)을 충족하는 경우 매출액 요건을 면제하는 완충장치도 도입한다.

 상장폐지 절차 효율화에도 나선다. 심사절차 효율화를 위해 코스피는 개선기간을 최대 4년에서 2년으로 절반 수준까지 축소하고, 코스닥은 심의 단계를 3심제에서 2심제로 축소한다.

 최대 개선기간도 2년에서 1년6개월로 축소한다. 또한, 1심 심의결과가 명확한 경우 2심에서 추가 개선기간을 부여하지 않도록 한다. 속개 제도를 이용해 개선기간을 늘리는 등 운영상의 비효율성을 제거하기 위함이다.

 형식적 상장폐지 사유와 실질심사 사유가 동시에 발생하는 경우에는 심사를 병행해 진행하고, 하나라도 먼저 상장폐지 결정이 나오면 최종 상장폐지를 하는 방식으로 개선한다.

 상장폐지 후 비상장 주식거래를 지원한다. 현재는 상장폐지 기업의 경우 7거래일 간 정리매매 이후에는 사실상 거래가 이루어지기 어렵다.

 이를 개선하기 위해 금융투자협회의 비상장주식 거래 플랫폼인 K-OTC를 활용하여 상장폐지 주식의 거래기반을 개선한다. K-OTC에 ‘상장폐지기업부’를 신설하고 동 기업부에서 6개월간 거래를 지원한다.

 6개월 거래 후에는 금융투자협회의 평가를 통해 적정하다고 판단되는 경우 기존 K-OTC로 연계이전해 거래를 이어나갈 수 있다.

 정부과 유관기관은 IPO 제도개선 방안과 관련해 즉각 시행 가능한 내용은 오는 4월1일부터 시행하겠다고 밝혔다. 내부시스템 개편이나 투자자 안내 등 준비기간이 필요한 내용은 오는 7월1일부터 시행한다.

 상장폐지 제도개선 방안은 2025년 1분기에 거래소세칙을 개정정하고, 2분기에 거래소규정 개정 등 필요조치를 신속하게 완료할 계획이다.

 쿠키뉴스 최 은희 기자

 [이건 필독]공모주 손실 속출하는데 공모가 ‘뻥튀기’ 방지 장치는 고장...

 상장일 공모가 하회 주가 잇따르며 공모주 시장 냉각...

 수요예측 초일가점에 증권사 사전 투자로 뻥튀기 막을 방법 무력화돼...

 공모주 시장에 때아닌 한파가 불어닥치고 있다. 그동안 공모주 투자는 안정적인 투자로 여겨졌다. 고평가 논란에도 신규 상장하는 기업들의 주가는 상장 첫날 공모가보다 높은 경우가 대부분이었다.

 이른바 개미들조차 '치킨값이나 벌자'는 마음으로 참여하기도 했다. 하지만 지난 10월 마지막 주부터 신규 상장기업 주가가 상장일부터 공모가 이하로 급락하는 일이 연속 이어지고 있다.

 공모주 투자자들로서는 이런 사례를 겪어본 적이 없기에 공모주 투자심리는 급속도로 위축되고 있다.

 공모주 시장에 찾아온 '이상 한파'

 업계에서는 드디어 터질 것이 터졌다는 반응이 적지 않다. 지난해 기업공개(IPO) 제도 개편 이후 수요예측에서 공모가가 지나치게 높게 책정되는 일이 관례화됐기 때문이다.

 증권사들도 상장 전 지분 투자를 통해 공모가 부풀리기 안전장치인 의무 인수 제도를 무력화했다. 사실상 현재 '공모가 뻥튀기'를 막을 방법이 없어졌다는 지적까지 나온다.

 코스닥 신규 상장기업들의 주가가 연속 급락하기 시작한 것은 10월24일 상장한 씨메스부터였다. 공모가 3만원으로 상장한 씨메스는 상장 첫날 주가가 공모가 대비 23% 하락한 2만3100원으로 장을 마쳤다.

 이후 잔혹사가 이어졌다. 10월25일 상장한 웨이비스와 에이치엔에스하이텍은 각각 공모가 대비 27.4%, 22.8% 하락한 채 장을 마감했고 28일 상장한 클로봇도 상장 첫날 공모가 대비 22.54% 하락한 채 장을 끝냈다.

 10월31일 상장한 성우와 11월1일 상장한 탑런토탈솔루션, 에이럭스 역시 상장 첫날 공모가 대비 –38.3%, -23.7%, -12.5%라는 성적표를 남겼다.

 씨메스와 웨이비스, 에이치엔에스하이텍, 클로봇 등은 적자기업과 기술특례로 상장하는 기업들이었다. 반면 성우, 탑런토탈솔루션, 에이럭스는 흑자를 내는 멀쩡한 기업들이었다.

 흑자기업들마저 상장일 주가가 공모가 대비 급락하는 일이 이어지면서 공모주 투자자들은 패닉에 빠졌다. 11월5일 상장한 에이치이엠파마는 상장 첫날 주가가 공모가 대비 28.7% 급락한 1만6400원에 장을 마감했다.

 다행히 11월6일 상장한 더본코리아가 공모가 대비 주가가 상승한 채 장을 마감했지만 더본코리아는 유가증권시장(코스피) 상장사라 코스닥에 상장하는 IPO 기업들과는 상황이 다소 다르다.

 공모주 시장에서는 자금 이탈이 급속도로 진행되고 있다.

 그동안 기관 대상 수요예측에서 공모가를 희망공모가 범위 상단을 초과해 결정하는 '상초'에 일반투자자 대상 공모청약에서 조 단위 청약증거금을 끌어모으며 최소 수백 대 1의 경쟁률을 기록하는 것이 일상이었지만

 이제는 아니다.

 수요예측에서 희망공모가 범위를 넘어서는 공모가는 나오지 않고 있고 엔터테크 기업 노머스의 경우 11월4~5일 실시한 공모청약에서 경쟁률이 2.62대 1에 그치기도 했다.

 공모가는 상장주관사인 증권사들이 희망공모가 범위를 제시하고 수요예측에 참여한 기관들이 가격을 써낸 이후 결정하는 방식으로 진행된다. 그동안 고평가 논란이 심한 IPO의 경우 기관들의 반응이 좋지 않아

 공모가가 희망공모가 범위 하단 혹은 하단 미만으로 결정되는 경우도 종종 있었다.

 하지만 지난해 6월 신규 상장 종목의 상장 첫날 가격상한폭이 기존 공모가 대비 260%에서 400%까지로 확대되고 수요예측 관련 제도가 바뀌면서 시행된 '초일가점'이 공모가를 부풀리고 있다는 분석이 나온다.

 초일가점은 수요예측 첫날 주문을 내는 기관에 공모주 물량 배점 가점을 주는 제도다.

 수요예측 첫날부터

 높은 가격을 써내는 기관이 물량을 쓸어담고, 마지막까지 기업 분석을 꼼꼼히 하고 주문을 넣는 기관이 물량을 훨씬 적게 받자 기관들은 수요예측 첫날 묻지마 주문을 넣는 것이 훨씬 유리하다는 사실을 깨닫게 됐다.

 수요예측 기능 상실에 공모가 '상초' 남발...

 그 결과 공모가는 대부분 희망공모가 범위 상단을 초과하는 '상초'로 결정되고 있다. 당초 수요예측 마지막 날 주문이 몰리는 부작용을 없애기 위해 도입한 초일가점이 오히려 기관들의 '공모가 뻥튀기'를 유도하게 된 것이다.

 상장주관을 담당하는 증권사들의 '공모가 뻥튀기' 기술도 한층 고도화됐다. 코셈, 삼현, 하스, 피앤에스미캐닉스, 케이쓰리아이 등은 흑자기업인데 올해 기술특례로 상장했다.

 기술특례 상장은 기술력이 뛰어난 적자기업들을 상장하기 위해 만들어진 제도다.

 하지만 기술특례로 상장하면 현재 실적이 아니라 미래 추정 실적을 기반으로 기업 가치를 산출할 수 있다는 허점을 노리고 증권사들이 멀쩡한 흑자기업을 기술특례로 상장시키며 희망공모가 범위를 '뻥튀기'하는 것이다.

 증권사들의 공모가 부풀리기 시도는 어제오늘 일이 아니다. 기업 가치를 높여야 IPO 수수료를 많이 받을 수 있기에 증권사들로서는 당연히 최대한 기업 가치를 높이려고 한다.

 금융 당국은 증권사들의 공모가 부풀기를 막기 위해 2013년 7월부터 코스닥 기업 상장을 주관하는 증권사가 공모 물량의 3%(최대 10억원)를 의무 인수하고 상장 후 3개월 동안 팔지 못하게 하는 제도를 도입했다.

 공모가를 부풀리거나 부실기업을 상장할 경우 상장주관을 맡은 증권사에도 책임을 지우겠다는 의도였다. 실제로 이 제도가 도입되기 전 공모주 투자에선 손실이 빈번했다.

 하지만 제도 시행부터 10여 년 동안 공모주 투자는 안정적 성과를 보여줬고 투자자들은 꾸준히 몰려들었다. 이때 증권사들은 이 같은 안전장치를 회피할 방법을 고안했다.

 2013년 자본시장법 개정으로 증권사의 비상장사 투자가 허용되자 상장 전부터 미리 IPO 기업의 주식을 싸게 사들인 다음 상장 후 매각하는 방식을 도입한 것이다.

 상장 후 주가가 공모가 대비 하락하더라도 상장 전 공모가 대비 싸게 산 주식이 의무인수 물량에 따른 손실을 상쇄해 주거나 수익을 안겨주는 원리다.

 이러한 투자는 5% 이내에서 가능하지만 2020년부터는 중소기업, 벤처기업, 직전 3개 회계연도의 평균 매출액이 3000억원 미만인 중견기업, 조세특례제한법 시행령상

 신성장·원천기술 보유 기업, 기술평가 상위 50% 기업 등에 한해서는 최대 10%까지 사전투자가 허용됐다. 특히 한국투자증권은 상장 전 지분 투자에 적극 나섰다. 막대한 이익을 남기는 사례들도 속출했다.

 2022년 8월 상장한 새빗켐의 경우 한국투자증권은 상장 전 10억5600만원을 들여 4.2%의 지분을 확보했고 37억4500만원 규모의 신주인수권 행사 등 총 48억원을 투자했다.

 그리고 상장 후 매매차익으로만 187억원을 남겼다.

 이를 본 다른 증권사들도 상장 전 지분 투자를 적극 도입하기 시작했고 이제는 대다수 증권사가 상장 전부터 IPO 기업들의 주식을 공모가보다 훨씬 싸게 사들인 다음 상장시키고 있다.

 증권사들은 현행 규정상 상장 전 취득한 지분의 가격과 실제 공모가의 괴리율이 50% 이상일 경우 6개월, 50% 미만이면 1개월 동안 의무 보유해야 한다.

 하지만 증권사 입장에서는 안전마진이 충분하기에 상장 전 투자로 손해 보는 일은 드물게 일어나고 있다.

 시사저널e 이 승용 기자

 [핫종목]올해도 '새내기주 잔혹사'?… 4곳 중 1곳만 상승 마감...

 24일 상장기업 중 아스테라시스만 +44% 상승… 장초반 '따블'

 데이원컴퍼니 -40%·와이즈넛 -36%… 미트박스도 이틀째 내리막...

 지난해 얼어붙었던 기업공개(IPO) 시장이 1월에도 시들한 모습이다. 이달 중 코스닥 시장에 상장한 4곳 중 3곳이 공모가를 하회하는 부진한 성적을 내고 있다.

 24일 한국거래소에 따르면 아스테라시스(450950)는 공모가 4600원 대비 2040원(44.35%) 오른 6640원에 장을 마쳤다. 장 중 9780원까지 오르며 '따블'(공모가 2배)을 달성하기도 했지만 오후 들어 오름폭이 축소됐다.

 아스테라시스는 2015년 설립된 의료기기 및 미용기기 제조·판매 기업이며 주요 제품으로는 리프테라, 쿨페이즈 등이 있다.

 이달 초 기관투자자 대상 수요예측에서 공모가를 희망 밴드 상단인 4600원으로 확정했다. 이어 14~15일 양일간 진행한 일반투자자 대상 공모 청약에선 증거금 3조 7596억원을 모았다.

 반면 같은 날 상장한 글로벌 성인 교육 콘텐츠 기업 데이원컴퍼니(373160)와 인공지능(AI) 에이전트 전문 기업 와이즈넛(096250)은 각각 공모가 대비 40.00%, 36.47% 내리며 약세다.

 이들 기업은 앞서 기관 투자자 대상 수요예측에서 공모가를 희망밴드 하단보다 낮은 수준으로 확정했다.

 올해 코스닥 상장 1호 기업으로 전날 시장에 입성한 축산물 B2B 직거래 온라인 플랫폼 전문기업 미트박스(475460)는 이틀 연속 하락세다. 미트박스의 공모가는 1만 4200원이었으나 전날 25.26% 떨어진 데 이어

 이날도 13.45% 내리며 1만 2290원에 장을 마쳤다.

 뉴스O 박 승희 기자