예전에 한번 올렸던 내용인데 제무제표 내용이랑 첨부해서 다시 올립니다

저두 낼 부터 현금이 마련됐으니 사야것네요. ㅎㅎ

1.기업의 개요

아큐텍반도체는 리드프레임과 COF로 반도체 소자에 외부전극과 전기적으로 연결해주는 반도체 재료를 만드는 기업이라할수 있다

리드프레임 제작방법은 크게 2가지로 나누어 지는데, 첫째로 기계적인 방법을 이용하는 Stamping Leadframe과 둘째로 화학적인 방법을 이용하는 Etched Leadframe으로 크게 구분된다.  Stamping방식의 특징은 금형을 이용하여 대량생산을 활용한 저원가 생산이 가능하며, Low Pin의 안정된 품질을 요구하는데 주로 사용되고, Etched방식은 사진기술과 부식기술을 활용하여 개발초기의 단납기 및 Fine Pitch의 정교한 Spec을 요구하는 제품에 주로 채용된다

한편, 당사의 신규사업인 COF( Chip on Film )는 기존 Tab을 활용한 TCP(Tape Carrier Package)보다 얇은 Film을 사용하여 Fine Pitch가 가능한 새로운 Package로서 통신기기 분야에서의 경박 단소화를 위한 급격한 추세와 함께 LCD Driver용 IC에서도 이에 대응하기 위하여 COF와 같은 새로운 형태의 Package의 수요가 급격한 증가추세에 있으며, 향후 시장 규모가 더욱 확대될 것으로 예상되고 있다

(2) 산업의 성장성
최근 디지털 가전제품의 시장확대와 국내 반도체 업계의 비메모리 사업강화 등으로 지속적인 성장이 예상되며, 특히 가전제품의 소형화 추세로 반도체 Package시장의 경우 Fine Pitch, Hi-Density화로 경쟁우위에 있는 Etched Leadframe부문은 반도체 업체들의 생산증가와 더불어 안정적 매출이 가능할 것으로 예상되고 있다.  특히 신규사업인 COF는 LCD부분의 핵심 반도체 제품으로 TFT, STN, LCD모니터, IMT2000용 컬러이동전화, PDA, PDP, 게임기등 적용분야가 다양하며 향후 5~10%의 지속적인 매출 성장이 예상되는 단말기 및 전자부품의 시장과 더불어 시장이 크게 확대될 것으로 예상되고 있다.

(3) 경기변동의 특성

3~5년 주기로 세대가 변하면서 고집적화되고, 더욱더 미세한 가공이 필요함 
 반도체재료 수요는 소자 생산량에 비례하므로, 반도체 재료산업은 소자산업 경기에의존적이다. 따라서 재료산업인 Leadframe 및 COF는 반도체등에 탑재 또는 생산공정에 사용되는 부품이므로 관련산업의 경기변동과 연관성이 있음

(4) 경쟁요소
  회사가 사용하는 Etching방식의 리드프레임 생산기술은 단기간에 축적하기 어려운 기술이며, 장치산업인 동 사업부문의 특성상 진입이 어렵고, 진입하더라도 리드프레임의 최우선 경쟁요인인 제품의 품질확보가 용이하지않고 성력화된 기존업체와의 가격경쟁에서 우위를 점하기가 어려워 수요가 대폭증가하기 이전에는 신규업체의 시장진입으로 인한 경쟁요인은 없다.
또한, 회사가 세계 최초로 개발한 35㎛ Pitch COF는 국내 고유기술로서 Fine Pitch COF를 생산할 수 있음을 증명하므로서, 현재 40~50㎛ 제품이 주종을 이루고 있는 기존업체와의 경쟁요인인 제품의 기술력과 품질면에서 기존의 업체에 비하여 경쟁우위를 점하고 있다.

(가) 영업개황
 
  ▣  L/F BUSINESS
 
매출품목 구성이 고기술을 요하는 고부가가치 제품으로 비중이 확대됨에 따라 이에 부응하기 위한 생산체제 전환 및 설비투자가 진행되었고 연관 기술개발을 위한 시험생산이 확대되었기 때문에 매출의 실적이 그동나 부진하였으나   Finer Pitch Leadframe, MLF등 고부가가치 제품군으로 주력 매출품목이 이동함에 따라 기존 공정에 후도금 생산Line을 추가하여 전,후도금 생산체제를 구축하였다.
 
  이로서 회사는 더욱 정교한 Leadframe생산이 가능하게 되어 부가가치를 높일 수 있게 되었으며 이미 품질인증을 받은 회사 고유의 Acqutek Plating 기술을 이용한 PPF제품 또한 납 사용규제 강화추세에 따라 판매시장 확대를 통한 매출증가를 추진하고 있어 2004년 매출단가 상승에 의한 수익개선이 예상된다
 
▣  COF BUSINESS
 
  COF는 핸드폰, TV, 캠코더, 컴퓨터 등 각종 Display장치에 사용되는 TFT LCD, 유기EL, PDP등에 전기적인 신호를 전달하는 차세대 소재로서 초고정도의 유연성 회로기판이다.  이미 이러한 제품들의 수요가 급격히 증가하고 있으며 회사는 시장추세에 맞추어 지난 2002년부터 수요가 감소한 BGA의 제조시설을 개조하고 추가적인설비투자를 통하여 2003년부터 본격적인 양산에 돌입하였다.
 
  회사는 세계 최초로 Lead간 거리 35㎛의 COF를 개발하여 기술적 우위를 점하고 있으며, 수입제품을 대체할 수 있는 고품질, 고정도의 제품생산과 판매를 통해 2003년 4/4분기부터 양산체제에 진입하여 2004년 상반기에는 COF의 매출액이 당사의 주력사업인 Leadframe의 매출액을 초과하는 실적을 달성하였다. 따라서 향후 COF의 급격한 수요에 대처하기 위한 설비투자를 진행하여 생산규모를 확대할 계획이다

(2) 시장점유율

시장점유율 산출시 Etched Lead Frame 시장기준으로 산출되었음

(3) 시장의 특성

  에칭 리드프레임 시장은 현재 반도체칩의 경박단소화, 고집적화로 인한 High Pin 제품이 시장을 선도하고 있으며 부가가치 또한 이 추세를 따름.  현재 국내에서는 당사와 LG Micron, 삼남전자가 에칭 리드프레임 시장을 주도하고 있으며, 목표시장은 반도체 조립 전문업체가 주된 고객으로 정해져 있다. 해외시장은 전문업체뿐만 아니라 TI, Intel처럼 세계 유수 반도체 업체가 새로운 고집적칩을 생산하는 신규 고객 창출의 대상이 된다.
향후 시장은 에칭 리드프레임 시장과 더불어 휴대용 전자제품의 수요가 폭발적으로증가하고 있으며 이와 관련된 액정Display의 주요 재료로 COF가 새로운 구조재료로전환되고 있으며 앞으로 시장수요가 확대될 뿐만 아니라 고부가가치 제품으로 각광을 받을 것으로 예상된다.

(4)  신규사업 등의 내용 및 전망

(가) COF사업의 내용
   COF는 TFT LCD, 유기 EL, PDP 등 각종 디스플레이의 구동에 소요되는 새로운 패키지로 각종 전자제품의 디스플레이 수요 증가에 따라 빠른 속도로 수요가 폭증하고 있는 제품이다. BGA 생산설비를 활용하여 이미 여러 가지 COF Substrate의 개발에 성공하였고, 2003년 4/4분기부터 양산이 시작된 새로운 분야의 사업이다.
  
(나) COF사업의 전망
   당사의 경우 기존 BGA시설에 최소한의 추가 설비투자로 양산이 가능함에 따라 이익의 극대화를 기대할 수 있다.
더불어 기존의 반도체 사업 집중에 따라 반도체 시장경기에 직접적인 영향을 받아온 것에서 탈피하여 사업을 다각화 함으로써 향후 시장의 변화에 능동적인 대처가 가능할 것으로 기대되고 있다.

주요제품의 구성

리드프레임 45%와 COF 54%로 구성

가격의 변동추이는 리드프레임은 소폭 하락추세에 있고 COF는 가격유지및 상승 시점에 있음

리드프레임 주원료인 coil과 tape의 원가는 상승했으나 리드프레임 가격은 하락

반면 COF 의 경우는 FILM의 하락했으나 주제품의 값은 그대로 반영되면서 이익의 효과로 나타남

생산 능력의 증대로 인해 매출의 증가를 예상을 할수있음(설비투자와 신제품 생산)

2005년 투자액 33억원

자본금의 변동을 보면 작년에 감자를 실시하였고 올해 다시 유상증자(160억)실시하여 유동비율은 200%가까이

되어있어 영업적으로만 수익을 내면 되는 위치에 있다고 할수있다

수익성비율을 보면 4년 연속 적자지속(설비투자와 업황의 부진의 영향)을 하다가, 올해부터 자기자본 이익률을

회복하고 있다 (COF신규 투자의 성공이 가시화 된것이 원인)

2001년에는 대규모 감가 상각이 일어나면서 대규모 투자가 있음이 나타나고 있고 연구개발비,감가상각비,금융비용의 3가지 비용이

감소하였고 매출은 70%이상증가를 하면서 투자의 골든 크로스가 발생되어있다

현재 감가상각비와 연구개발비,금융비용의 합이 20%로 매년 감소해 나갈 비용이자만, 신규투자 33억이 내년에 추가로 들어가므로

올해 매출은 340억으로 예상이 되는데, 이는 매출액의 10%에 해당이 되나 내년에 매출액이 늘어 나는 추세에 따라 비용또한 감소

할 예정이다

감자와 함께 자본이 감소하면서 기업가치가 줄었으나 올해 유상증자로 자본금 납입을 받고 다시 가치 상승

에비타 이익또한 올해 부터 회복되고 있다 특히 매출액 대비 30%의 마진을 남기고 있어 수익성이 뛰어남을 알수있다

또한 구조조정 크로스가 발생되어 있음에 주목해 본다

차입금이 계속 감소함 

최근 연혁 활동

주요판매처를 2000년 부터 쭉 살펴보니 해외 판매처및 국내 판매처 고객을 확보하고 있어 안정적인

영업망을 유지하고 있음을 알수있다

기업의 영업상황

자본과 돈의 회전이 빠르게 되고 있고 상품의 회전이 잘되고 있는 흐름이다

기업의 실적추이

매출액 추이를 보면 2000년을 기점으로 계속 감소를 하였으나 올해부터 (설비투자의 효과) 다시 증가하고 있으며

전년도 대비 매출원가의 개선 효과 또한 나타나고 있음이 보인다 특히 5사업년도 중 매출 총이익이 가장 뛰어남에 주목된다

판관비도 감소하여서 영업이익또한 올해 처음으로 흑자를 실현(턴어라운드의 증거)

영업외 수익과 비용을 줄이면서 구조조정의 마무리를 예측해볼수 있음

앞으로는 매출의 증가가 가장큰 수익의 포인트라 할수 있겠다