[해동선 주식재테크] 세계경기 호조와 한국경기 전망의 하락..

<그림1.> 미국 뮤추얼펀드 자금 유입동향 (미래에셋 안선영 CFA 정리) :

지난주에는 전체 주식형펀드로는 41억 달러(1달러 950원 기준으로 3.9조원)가 유입됐었는데, 이번주에는 -52억 달러(4.9조원)이 유출되는 모습입니다. 전반적으로 주식형 펀드에서 자금이 유출되는 모습인데, 특이한 것은 채권형으로는 자금이 꾸준히 유입되고 있다는 것입니다.

최근 한국에서도 채권형펀드로 자금이 유입되고 있는데(6월 12일 이후 10일만에 1조 3400억원 순유입), 미국과 한국에서 공통적으로 채권형펀드로 자금이 유입되고 있는 것을 통해, 미국이나 한국이나 금리인상이 거의 막바지 단계에 도달한 것이 아닌가 하는 생각을 해 볼 수 있습니다.

<그림2.> 아시아 및 이머징마켓 외국인 순매수 동향 :

아시아 각국 및 이머징마켓 거의 대부분에서 외국인들이 주식을 순매도하고 있습니다만 매도 강도는 다소 낮아지고 있는 모습입니다.

지난 2005년, 1년동안 외국인들은 일본 증시에서 928억 달러(88조원), 대만 증시에서 189억 달러(18조원), 인도 증시에서 107억 달러(10조원)라는 엄청난 금액을 순매수했고, 이들 국가들은 2006년 들어서도 꾸준히 주식을 순매수하고 있는 모습입니다.(일본 13조원, 대만 5조원, 인도 2.5조원)

필자의 판단에 올 하반기부터 미국 증시, 일본 증시, 중국관련 증시(대만, 홍콩, 한국)가 세계 주식시장의 선도주로 떠 오를 가능성이 높을 것 같다는 생각입니다.    

<그림3.> 거래소 투자주체별 매매동향 :

거래소와 코스닥에서 계속되는 외국인과 연기금의 주식 매도.. 현재 한국 증시의 추가하락을 방어하고 있는 매수세력은 기타법인의 자사주 매수를 중심으로, 증권, 은행, 보험권이라 할 수 있습니다.

최근 고객예탁금이 10조원 초반대로 줄어들어든 것과 거래량 감소, 매매회전율 감소, 매매대금 감소 등을 통해 개인투자가들의 주식시장 참여도가 현저히 하락한 것을 알 수 있습니다.

반대로 주식형펀드나 변액보험은 꾸준히 자금이 증가하는 것을 보면, 개인투자가의 직접매매는 점점 줄어들 것이고 간접투자가 주류를 이룰 것이라는 것을 알 수 있습니다.

(이러한 변화를 통해 펀드나 보험사의 수익은 점차 증가할 것이지만, 주식매매 수수료를 중심으로 하는 증권사들은 점점 상황이 악화될 것이라는 것을 짐작해 볼 수 있습니다.) 

<그림4.> 프로그램 매매 동향 :

종합주가지수가 크게 하락하자 비차익 부분에서 일부 매도가 발생하고 있습니다.(펀드의 환매때문이 아닐까 하는 생각..) 반면 차익 부분에서는 매도차익 거래가 많이 발생하며 전반적으로 차익 잔고가 바닥 수준에 도달한 모습입니다. 

이러한 상황에서는 종종 특정집단의 집중매매로 인해 다량의 프로그램 매수가 발생하며 지수가 급히 상승하는 일이 발생하기도 합니다. 다음달 옵션만기일인 7월 13일을 전후해서 그런 모습이 나타나는지 지켜볼 필요가 있을 것 같습니다.

<그림5.> 외국인 선물 매매 동향 :

한동안 많은 양의 선물을 매도하며 지수를 하락 유도했던 외국인들이, 최근들어서는 특정한 방향성을 보여주지 않고 있습니다. 과거의 예를 보면  외국인들은 이러한 상황이후에는 다시 단기간 집중적인 선물 매수를 통해 반대쪽으로도 추가이익을 보곤 하였습니다.

외국인의 선물 매매 동향을 보면, 추가적인 외국인 선물매도 가능성은 낮은 편이라는 생각입니다.

<그림6.> 주식형펀드 증가율 :

급락에도 불구하고 주식형펀드로는 꾸준히 자금이 유입되는 모습입니다. 그러나 자금 유입 강도는 다소 낮아지고 있는 모습입니다.

<그림7.> 주식관련 수익증권의 유동 자산 보유액 :

펀드로의 꾸준한 자금 유입으로 인해 "주식형 + 주식혼합형 수익증권"의 현금성 자산 보유액은 6조원(주식형만의 현금 자산은 3.6조원) 수준에 육박하고 있습니다.(현재 거래소의 시가총액은 603조원으로 현금성자산/시가총액의 비는 대략 1% 정도의 수준입니다.)

현재 한국의 GDP가 760조원정도이니 거래소시가총액 / GDP = 약 80% 수준이고, 코스닥 시장의 시가총액이 60조원이니, 한국전체시가총액 / GDP = 약 87% 수준이라는 것을 알 수 있습니다.

(GDP대비 시가총액은 세계 기준으로 보통 정도의 수준이라고 할 수 있을 것 같습니다.)

<그림8.> 세계 GDP 순위 20개국

<그림9.> 종합주가지수 주봉 차트 :

지난 1999년 이후 종합주가지수가 60주 이동평균선을 하락 붕괴시킨 적이 4번 있었습니다.

2000년 4월, 2002년 8월, 2004년 5월, 그리고 현재 진행중인 2006년 6월..  

4번중 앞의 두번의 경우는 60주 이동평균선이 붕괴된 이후, 주식시장이 상승반전되기까지 비교적 오랜 시간이 소요되었으나(17개월, 8개월), 2004년 5월의 경우는 3개월만에 조정을 끝내고 대세상승이 시작되었습니다.

그럼 금번의 60주 이동평균선 하락돌파 이후는 어떻게 될 것인가?

<그림10.> 종합주가지수 월봉 차트 :

지난 1988년 이후 종합주가지수 월봉 20월 이동평균선이 하락 붕괴된 적은 4번 있었습니다.

1990년, 1995년, 2000년, 2002년..

현재의 상황은 주봉상으로는 비록 60주 이동평균선이 붕괴되었지만, 월봉상 20월 이동평균선은 아직 붕괴되지 않았습니다. 따라서 월봉상 대세하락이 시작되었다고 말할 수 없는 상황입니다.

현재 20월 이동평균선은 1150 포인트 정도에 위치하고 있습니다. 그런데 신기하게도 이 20월 이동평균선이 위치한 1150포인트는 과거 한국 증시의 최고점이자 역사적 저항선이었습니다. 

역사적 저항선은 돌파되고 나면 역사적 지지선이 됩니다. 1150포인트는 몇십년간의 역사적 저항선이었기에 그만큼 지지선으로도 역사적인 지지선이라 할 수 있습니다. 따라서 이 지수대 아래로 지수가 하락하기는 쉽지 않다고 생각하는 것이, 그럴 것이라고 보는 것보다는 합리적이란 생각이 듭니다.

지난 6월 23일(스페인 현지시간), IMF의 로드리고 라토총재는 세계 경기전망을 2006년 4.9%, 2007년 4.7%에서 각각 5%로 상향조정하며, "고유가, 원자재 가격 상승, 금리인상 추세에도 불구하고 세계경제 확장세가 완연하다"는 발표를 하였습니다.

이와 더불어 "유로권이나 일본, 동유럽, 사하라사막 이남의 지역들의 경제성장세가 두드러지고 있다"는 분석을 덧붙였습니다.

최근 전세계 경제돌아가는 모습을 보면, 미국 경기 호조, 중국 경기 호조, 유로 경기 호조, 일본 경기 호조, 동유럽 경기 호조, 중동 경기 호조, 남미 경제 호조, 아프리카 경기 호조, 등등.. 고유가와 원자재 가격 급등, 세계적인 금리인상추세에도 불구하고 세계 경제는 순항을 지속하고 있습니다.

그런데 한국은 어떻습니까?

전세계 경제 호조와 더불어 지난 5월 월간수출액 280억 달러를 기록할 정도로 사상최대의 수출을 기록하며 선방하고 있는데, 5월 기업경기전망이나 2분기 소비자동향 조사를 보면 향후 경기전망이 극도로 악화되고 있는 것을 볼 수 있습니다.

현재 한국에는 다음과 같은 경제 악순환이 벌어지고 있는 듯 합니다. 

부동산 관련세금의 대폭 증가, 신규 주택대출 대폭 축소 --> 투자심리 위축과 거래량 부족으로 부동산 경기 악화 --> 미분양과 신규수주 감소로 건설경기 급랭 --> 경기전망 악화 --> 주식시장 급락 --> 소비자들의 소비 유보와 기업들의 투자 유보 --> 국내 경기 악화

전세계 경제가 역사상 유례없는 호황을 이어가는 와중에 왜 한국에만 이런 일이 벌어지는 것일까요..

세계경제의 호조와 더불어 사상최대의 수출실적을 기록하고, 올들어 모처럼만에 살아나고 있던 소비심리, 투자심리가 이렇게 허무하게 악화되는 것을 보면 허탈하기 그지 없습니다..

모처럼만에 찾아온 세계 경제의 대호황을 내부의 문제로 이렇게 허무하게 날려버려서는 안된다는 생각입니다.. 국민 대다수가 열심히 일하고 열심히 살려고 몸부림치고 있는데 말입니다.. 

이제는 정말 정치인들이 분발해주셔야 할 때가 아닌가 싶습니다. 부동산 경기 급락과 주식시장 하락이 한국 경제에 미칠 영향이 두렵지도 않습니까.. 정말 한국을 사랑하고 국민을 위하는 정치인들이라면 이제는 정말 달라져야 한다는 생각입니다..

- 출처 : 다음카페 10in10 (글쓴이 : 해동선)

멋지네요. 굿 아이디어~

- 모네타에서는 특수문자 치환을 해 버려서 동영상이 나오지 않는군요. 안타깝습니다.

- OBJECT 태그 대신 EMBED를 써버려서 동영상으로 삽입할 수도 없고...

- 다음 출처 링크를 이용하여 보기~

- 출처 : Mgoon 정보/강좌 중