적립식투자의 진화 : ② 밸류에버리징(Value Averaging)

통상 적립식투자 방법으로 알려진 ‘정액분할투자’가 뛰어난 투자방법이기는 하지만, 매월 일정한 금액을 투자하기 때문에 시장이 과열돼 주가가 내재가치보다 훨씬 높을 때도 투자한 금액만큼 무조건 자산을 매입해야 하는 문제가 있다. 이에 대한 대안으로 등장한 것이 ‘밸류 에버리징(Value Averaging)’이다.

정액적립식투자가 매 기간 일정한 금액을 투자하는 것이라면, 밸류에버리징방법에 따른 적립식 투자는 매 기간 평가금액이 일정비율로 증가하도록 투자금액을 매번 달리 가져가는 투자방법이다. 위 그림을 보면 보다 이해하기 쉬울 것이다. 투자자가 매달 10만원씩 평가금액을 증가시키기 위해 첫 번째 달에 10만원을 투자했다고 가정하자. 만약 투자자산의 가치가 상승해 15만원이 되었다면 두 번째 달에는 5만원만 적립하면 적립금액이 20만원이 된다. 세 번째 달엔 투자 자산의 가치가 급등해 35만원이 되었다면 목표금액인 초과한 5만원을 환매하면 된다. 그리고 네 번째 달에 다시 평가금액이 하락해 27만원이 되었다면 목표금액인 40만원을 만들기 위해서는 부족금액인13만원만큼 추가로 투자해야 한다. 이처럼 자산가격이 급등했을 때 일부 자산을 처분해 일부 이익을 실현할 수 있고, 자산가격이 급락했을 때 더 많은 자산을 매입한다는 것이 밸류에버리징이 갖는 가장 큰 특징이다.

이러한 밸류에버리징의 특징으로 인해 투자자는 낮은 평균매입단가를 유지할 수 있어 정액분할투자보다 전반적으로 나은 투자성과를 유지할 수 있지만, 투자기간이 길어져 적립금 규모가 커질수록 자산가격의 변동에 따라 적립하거나 환매하는 자금의 변동 폭이 커질 수 밖에 없기 때문에 투자자는 투자자금 조달과 잉여 자금 재투자에 어려움을 겪는 문제가 있다. 이외에도 매입과 환매를 반복하는 과정에서 수수료 부담도 클 수 밖에 없고, 자동화된 매입과 환매시스템이 갖춰져 있지 않을 경우 투자와 환매를 전적으로 투자자에게 의지해야 하는데, 이 때 투자자가 과연 자산 가격이 급등하고 있을 때 해당 자산을 처분할 수 있을 지, 그리고 자산가격이 하락해 아무도 사려고 하지 않을 때 과감히 매수할 수 있을까 하는 문제도 남아 있다.