Áõ¿©¼¼ °è»ê °øºÎÇսôÙ...
- 2006/11/09 18:59
- http://blog.moneta.co.kr/songie7728/1026464/463958
|
Àüü Æ÷½ºÆ® º¸±â
![]() |
|
ÁÖÁ¦ : ÀçÅÂÅ©/°æÁ¦ > ÀçÅ×Å©
- ½ºÅ©·¦ 0
- Àμâ
ä±Ç-ÇÒÀÎä,º¹¸®Ã¤,ÀÌǥä °øºÎÇսôÙ...
- 2006/07/19 15:25
- http://blog.moneta.co.kr/songie7728/837419/463958
[ÇÒÀÎä]
ÀÌÀÚ°¡ ºÙÁö´Â ¾ÊÁö¸¸ ¹ßÇà°¡°ÝÀÌ ¾×¸é°¡°Ý(»óȯ°¡°Ý)º¸´Ù ³·Àº ä±Ç.
¹ßÇà°¡°Ý°ú ¾×¸é°¡°ÝÀÇ Â÷¾×À» ÀÌÀÚ¶ó°í º¼ ¼ö ÀÖ´Ù. ¿ì¸®³ª¶ó¿¡¼ ¹ßÇà µÇ´Â ´ëÇ¥ÀûÀÎ ÇÒÀÎä·Î´Â »ê¾÷ÀºÇàÀÌ ¹ßÇàÇÏ´Â »ê¾÷±ÝÀ¶Ã¤±ÇÀ» µé ¼ö ÀÖÀ¸¸ç Àå±â½Å¿ëÀºÇàÀÌ ¹ßÇàÇÏ´Â Àå±â½Å¿ëä±Çµµ ÇÒÀÎäÀÌ´Ù.
[º¹¸®Ã¤]
ÀÌǥä(±Ç)¡¤ÇÒÀÎä(±Ç)¿Í ÇÔ²² ä±ÇÀÇ Á¾·ù¸¦ ÀÌÀÚ Áö±Þ¹æ¹ý¿¡ µû¶ó ºÐ·ùÇÑ °³³äÀÌ´Ù.
ÀÌÀÚ¸¦ Áö±ÞÇØ¾ß ÇÒ ±â°£¿¡ Áö±ÞÇÏÁö ¾Ê°í, À̸¦ ¿ø±Ý¿¡ °¡»êÇÏ¿© º¹¸®·Î ÀçÅõÀÚÇÑ µÚ, ¸¸±â»óȯ ¶§ ¿ø±Ý°ú ÀÌÀÚ¸¦ ÇÔ²² Áö±ÞÇϴ ä±ÇÀ» ¸»ÇÑ´Ù. ÀÌ·± Á¡¿¡¼ ¾×¸é°¡·Î ä±ÇÀ» ¹ßÇàÇÑ µÚ, Ç¥¸é ÀÌÀ²¿¡ µû¶ó ¿¬°£ Áö±ÞÇØ¾ß ÇÏ´Â ÀÌÀÚ¸¦ ÀÏÁ¤ ±â°£¸¶´Ù ³ª´©¾î Áö±ÞÇÏ´Â ÀÌǥ䳪, ¾×¸é°¡ ÀÌÇÏ·Î ¹ßÇàÇÏ´Â ÇÒÀÎä¿Í ±¸ºÐµÈ´Ù.
Áß°£¿¡ ÀÌÀÚ¸¦ Áö±ÞÇÏÁö ¾Ê°í, ¸¸±â ¶§ ¿ø±Ý°ú ÀÌÀÚ¸¦ º¹¸®·Î °è»êÇØ Áö±ÞÇϴ ä±ÇÀÌ´Ù.
ÀÌÀÚ °è»ê±â°£Àº º¸Åë 1³â, 6°³¿ù, 3°³¿ù µîÀ¸·Î ±¸ºÐµÈ´Ù. ¿ø±Ý°ú ÀÌÀÚ¸¦ °è»êÇÏ´Â ¹æ½ÄÀ» ¿¹·Î µé¸é ´ÙÀ½°ú °°´Ù. 2³âÂ¥¸® º¹¸®Ã¤ÀÇ ¿ø±ÝÀÌ 10¸¸ ¿øÀÌ°í, ÀÌÀÚ °è»ê±â°£À» 1³â ´ÜÀ§·Î ÇßÀ» ¶§, ÀÌÀ²À» 10%¶ó°í ÇÏÀÚ. ÀÌ °æ¿ì 1³â ÀÌÀÚ 1¸¸ ¿øÀ» ±×´ë·Î ¿ø±ÝÀÎ 10¸¸ ¿ø¿¡ °¡»êÇϸé, ¿ø±ÝÀº 10¸¸ ¿øÀÌ ¾Æ´Ï¶ó 11¸¸ ¿øÀÌ µÈ´Ù. 2³â µÚ¿¡´Â 11¸¸ ¿øÀÇ 10%ÀÎ 1¸¸ 1000¿øÀÇ ÀÌÀÚ¸¦ ´õÇØ 12¸¸ 1000¿øÀ» Áö±ÞÇÏ´Â ¹æ½ÄÀÌ´Ù.
ä±ÇÀ» ¸ÅÀÔÇÒ ¶§ ¸¸±â ¶§ÀÇ ¿ø¸®±ÝÀÌ È®Á¤µÇ±â ¶§¹®¿¡ ÀçÅõÀÚ¿¡ ´ëÇÑ À§ÇèÀÌ ¾ø´Â Á¡ÀÌ ÀåÁ¡À¸·Î ²ÅÈù´Ù. ´ëÇ¥ÀûÀÎ º¹¸®Ã¤·Î´Â ±¹¹ÎÁÖÅÃä±Ç/Áö¿ª°³¹ßä±Ç/±ÝÀ¶Ã¤ µîÀÌ ÀÖ´Ù.
[ÀÌǥä]
ÄíÆùº»µå¶ó°íµµ ÇÑ´Ù. °¡Àå ÀϹÝÀûÀΠä±ÇÀÇ ÇüÅÂÀÌ´Ù.
¾×¸é°¡·Î ä±ÇÀ» ¹ßÇàÇÑ µÚ, Ç¥¸éÀÌÀ²¿¡ µû¶ó ¿¬°£ Áö±ÞÇØ¾ß ÇÏ´Â ÀÌÀÚ¸¦ ÀÏÁ¤ ±â°£¸¶´Ù ³ª´©¾î Áö±ÞÇϴ ä±ÇÀ» ¸»ÇÑ´Ù.
ä±ÇÀÇ ±Ç¸é(ÏçØü)¿¡ ÀÌÀÚÇ¥(ÄíÆù)°¡ ºÙ¾î ÀÖ¾î ÀÌ·± À̸§ÀÌ ºÙ¾ú´Ù. ÀÌÀÚ °è»ê ±â°£ ÃÊÀÏ(ôøìí)¿¡ ÀÌÀÚ¸¦ ¸ÕÀú Áö±ÞÇÏ´Â ¼±±Þ¹æ½Ä°ú, ¸»ÀÏ¿¡ Áö±ÞÇÏ´Â Èı޹æ½ÄÀÌ ÀÖ´Ù. ¼±±Þ¹æ½ÄÀº »ç¸ðä±Ç¿¡¼ »ç¿ëµÉ »Ó, ÁÖ·Î Èı޹æ½ÄÀÌ ¸¹ÀÌ »ç¿ëµÈ´Ù.
ÀÌÀÚ Áö±Þ ÁÖ±â´Â 1°³¿ù ´ÜÀ§, 3°³¿ù ´ÜÀ§, 6°³¿ù ´ÜÀ§ µîÀÌ ÀÖ´Ù. ÀÌ °¡¿îµ¥ 3°³¿ù ´ÜÀ§°¡ °¡Àå ¸¹°í, 6°³¿ù ´ÜÀ§´Â ¸¸±â 5³âÀÌ ³Ñ´Â ±¹°íä µî¿¡¼ ¹ßÇàµÈ´Ù. ¸Åȸ Áö±ÞµÇ´Â ÀÌÀÚ´Â ¿¬°£ ÀÌÀÚ¸¦ ¿¬°£ ÀÌÀÚ Áö±Þ Ƚ¼ö·Î ³ª´©¸é µÈ´Ù.
ÁÖÀÇÇÒ Á¡Àº, ÀÌǥäÀÇ °¡°Ý °è»êÀº °¢°¢ÀÇ Çö±ÝÈ帧¿¡ ´ëÇØ ÀÌÀÚ °è»ê ´ÜÀ§ º¹¸®·Î ÇÒÀÎÇϵÇ, ¿¬ ´ÜÀ§ º¹¸®¼öÀÍ·ü·Î ÇÒÀÎÇÏ´Â °ÍÀÌ ¾Æ´Ï¶ó, ÀÌÀÚ °è»ê ´ÜÀ§ º¹¸®¼öÀÍ·ü·Î ÇÒÀÎÇÑ´Ù´Â Á¡ÀÌ´Ù. Áï 3°³¿ù ÀÌǥä´Â 3°³¿ù ´ÜÀ§ º¹¸®¼öÀÍ·ü·Î, 6°³¿ù ÀÌǥä´Â 6°³¿ù ´ÜÀ§ º¹¸®¼öÀÍ·ü·Î °è»êÇÏ´Â °ÍÀÌ´Ù. ¸ñµ·À» ¿¹Ä¡ÇÏ°í ÀÌÀÚ¸¦ ¹Þ¾Æ »ýÈ°ÇÏ´Â ÅðÁ÷ÀÚ µî ³ë³âÃþ¿¡ ¾Ë¸ÂÀº »óÇ°ÀÌ´Ù
ÁÖÁ¦ : ÀçÅÂÅ©/°æÁ¦ > °æÁ¦ÀϹÝ/±ÝÀ¶
- ½ºÅ©·¦ 1
- Àμâ
[ä±ÇÀÇ ½ÇÁ¦³ªÀÌ] ä±Ç µà·¹ÀÌ¼Ç °øºÎÇսôÙ...
- 2006/07/19 15:02
- http://blog.moneta.co.kr/songie7728/837375/463958
»ç¶÷µéÀº ¡®½Åü³ªÀÌ¡¯¶õ °Ô ÀÖ½À´Ï´Ù.
½ÇÁ¦³ªÀÌ¿Í ´Þ¸® °³ÀÎÀÇ °Ç°ÇÑ Á¤µµ¿¡ µû¶ó ´õ ÀþÀº »ç¶÷ÀÌ Àִ°¡ ÇÏ¸é ´õ ´ÄÀº »ç¶÷ÀÌ ÀÖÁÒ. À̸¦ ÈçÈ÷µé ½Åü³ªÀ̶ó°í ÇÏÁÒ. ½ÇÁ¦³ªÀÌ¿Í ½Åü³ªÀÌ´Â ¸¹°Ô´Â 18³âÀ̳ª Â÷ÀÌ°¡ ³´Ù°í ÇÕ´Ï´Ù. µû¶ó¼ ¼ýÀÚ»óÀÇ ³ªÀÌÀÎ ½ÇÁ¦³ªÀÌ¿¡ ³Ê¹« ¾ô¸ÅÀÌÁö ¸»°í ²ÙÁØÇÑ ¿îµ¿°ú ±àÁ¤ÀûÀÎ »ç°í¹æ½ÄÀ¸·Î ½Åü³ªÀ̸¦ Àþ°Ô À¯ÁöÇÒ ÇÊ¿ä°¡ ÀÖ°Ú½À´Ï´Ù.
ä±Ç¿¡µµ ½ÇÁ¦³ªÀÌ¿Í ½Åü³ªÀÌ°¡ ÀÖ´ä´Ï´Ù.
ä±ÇÀÇ ¸¸±â(ػѢ)°¡ ä±ÇÀÇ ½ÇÁ¦³ªÀÌ¿¡ ÇØ´çÇÏ´Â °ÍÀä. ȸ»çäÀÇ °æ¿ì 3³â ¸¸±â°¡ ´ëºÎºÐÀÌ°í ±¹°øäÀÇ °æ¿ì 5³âÀ̳ª 10³â, ±× ÀÌ»ó µÇ´Â °Íµµ ÀÖ´ä´Ï´Ù.
±×·³ ä±ÇÀÇ ½Åü³ªÀ̶õ ¹«¾ùÀϱî¿ä?
¸í¸ñ»óÀÇ ¸¸±â ¸»°í ½ÇÁ¦ ä±ÇÀÇ ³ªÀ̸¦ ³ªÅ¸³»´Â °Ô Àִµ¥ ±×°Ô ¹Ù·Î ¡®Ã¤±ÇÀÇ µà·¹À̼ǡ¯À̶ó´Â °ÍÀÔ´Ï´Ù.
¡®Ã¤±ÇÀÇ µà·¹À̼Ç(duration)¡¯À̶õ 1938³â ¸ÆÄݸ®(F.R.Macaulay)°¡ °³¹ßÇÑ °ÍÀ¸·Î ¡®ÇöÀç°¡Ä¡·Î ȯ»êµÈ ä±ÇÀÇ °¡ÁßÆò±Õ»óȯ±â°£(Weighted average maturity or the streams of payments)¡¯À̶ó´Â ´Ù¼Ò °ÅâÇÑ(?) Àǹ̸¦ ´ã°í Àִµ¥¿ä. À̸¦ ½±°Ô ¸»ÇÏÀÚ¸é ä±ÇÀÇ ½ÃÀå°¡°Ý(Áï, ÅõÀÚÀÚ°¡ ÇØ´ç ä±Ç¿¡ ÅõÀÚÇÑ ±Ý¾×)ÀÇ ÇöÀç°¡Ä¡ 1¿øÀÌ »óȯµÇ´Â µ¥ °É¸®´Â ¡®Æò±Õ±â°£¡¯À» ÀǹÌÇÕ´Ï´Ù.
¿¹¸¦ µé¾î 5³âÂ¥¸® ä±ÇÀÇ µà·¹À̼ÇÀ» °è»êÇغ¸´Ï 4.5³âÀÌ ³ª¿Ô´Ù¸é, ÅõÀÚÀÚ°¡ ÅõÀÚÇÑ ±Ý¾×À» ¸ðµÎ ȸ¼öÇÏ´Â µ¥´Â ¸¸±â 5³âÀÌ °É¸®´Â °Ô ¾Æ´Ï¶ó ½ÇÁúÀûÀ¸·Î´Â 4.5³â¹Û¿¡ °É¸®Áö ¾Ê´Â´Ù´Â °ÍÀÌÁÒ. ³ª¸ÓÁö 0.5³â µ¿¾È ȸ¼öµÇ´Â µ·Àº ÅõÀÚÇÑ µ·¿¡ ´ëÇÑ Ãß°¡ÀûÀÎ ¼öÀÍÀÌ µÇ´Â °ÍÀÌ°í¿ä. µû¶ó¼ ä±ÇÀÇ °æ¿ì¿¡´Â, ¸¸±â(½ÇÁ¦³ªÀÌ)º¸´Ù µà·¹ÀÌ¼Ç °ª(½Åü³ªÀÌ)ÀÌ Å©¸é Ŭ¼ö·Ï ÅõÀÚÀÚ¿¡°Ô´Â ÁÁÁö ¾ÊÀº °ÍÀÌÁÒ. ¿Ö³ÄÇϸé ÅõÀÚÇÑ ±Ý¾×À» ȸ¼öÇÏ´Â µ¥ °É¸®´Â ½ÇÁúÀûÀÎ ±â°£ÀÌ ±æ¾îÁö´Â °ÍÀ̴ϱî¿ä.
±×·³ ÀÌ·¯ÇÑ µà·¹À̼ÇÀÌ Ã¤±ÇÅõÀÚ¿¡ ¹«½¼ µµ¿òÀÌ µÇ´Â °É±î¿ä?
ÀϹÝÀûÀ¸·Î µà·¹À̼ÇÀÌ ³ôÀº ä±ÇÀϼö·Ï ½ÃÀåÀÇ ±Ý¸® º¯È¿¡ ´ëÇØ Ã¤±Ç°¡°ÝÀÌ ´õ Å©°Ô º¯ÇÕ´Ï´Ù. Áï, ½ÃÀåÀÇ ±Ý¸®°¡ 1% ¿Ã¶úÀ» ¶§ µà·¹À̼ÇÀÌ 3³âÀΠä±ÇÀÇ °¡°ÝÀº 3%Á¤µµ ¶³¾îÁö´Â µ¥ ºñÇØ µà·¹À̼ÇÀÌ 5³âÀΠä±ÇÀÇ °¡°ÝÀº 5%³ª ¶³¾îÁý´Ï´Ù.
µû¶ó¼ ÀÌ·¯ÇÑ µà·¹À̼ÇÀÇ ¼Ó¼ºÀ» Àß È°¿ëÇϸé, Çö¸íÇÑ Ã¤±Ç ÅõÀÚ¸¦ ÇÒ ¼ö ÀÖ´ä´Ï´Ù.
¿¹¸¦ µé¾î ½ÃÀå±Ý¸®°¡ ¾ÕÀ¸·Î ¶³¾îÁú °Í °°À¸¸é µà·¹ÀÌ¼Ç °ªÀÌ ³ôÀº ä±Ç¿¡ ¹Ì¸® ÅõÀÚ¸¦ ÇÕ´Ï´Ù. ±×·¡¼ ½ÇÁ¦ ±Ý¸®°¡ ¶³¾îÁö¸é ´Ù¸¥ ä±Çº¸´Ù ä±Ç°¡°ÝÀÌ Å« ÆøÀ¸·Î ¿Ã¶ó°¡°Ô µÇ´Ï »ó´ëÀûÀ¸·Î ³ôÀº ¼öÀÍÀ» ¾òÀ» ¼ö ÀÖ´Â °ÅÁÒ. ¹Ý´ë·Î ½ÃÀå±Ý¸®°¡ ¿À¸¦ °Í °°´Ù¸é µà·¹ÀÌ¼Ç °ªÀÌ ³·Àº ä±Ç¿¡ ÅõÀÚ¸¦ ÇÕ´Ï´Ù. ±×·³ ±Ý¸®°¡ ¿À¸£´õ¶óµµ ä±Ç°¡°ÝÀº Àû°Ô ¶³¾îÁö±â ¶§¹®¿¡ ±×¸¸Å À§ÇèÀ» ȸÇÇÇÒ ¼ö ÀÖ´Â °ÍÀÌÁÒ.
ÁÖÁ¦ : ÀçÅÂÅ©/°æÁ¦ > °æÁ¦ÀϹÝ/±ÝÀ¶
- ½ºÅ©·¦ 0
- Àμâ