미래에셋 인사이트 펀드 운용보고서가 왔길래 보다가 벤치마크와 도저히 비교안되는 수익율에 화닥질이 나서 휴지통(컴퓨터의)에 처넣어 버렸습니다. 내가 운용해도 이 수익율보다는 낫겠다 싶은 생각이 들더군요. 미래에셋 펀드매니저들은 어떻게 하면 수익율을 떨어뜨릴까 고민하면서 펀드운용을 했을지도 모른다는 생각이 듭니다.

잠시 숨을 고르고 난 후, 휴지통을 뒤져 인사이트 보고서를 꺼내어 벤치마크 부분과 투자대상국 부분을 발췌하여 올립니다.

중국몰빵 미래에셋

수수료는 업계최고

수익율은 세계최저

박현주는 사파리냐

하강곡선 헷갈려서

상승이라 믿었더냐

개명해라 업체명칭

중국몰빵 미래개셋

* 출처 : http://news.chosun.com/site/data/html_dir/2008/09/16/2008091601800.html

현재 진행 중인 미 금융위기를 정확히 맞혀 온 누리엘 루비니(Roubini) 뉴욕대 교수(경제학)가 마지막 남은 2개의 대형 투자은행, 모건스탠리와 골드만삭스도 앞으로 대형 상업은행과 합병하지 않으면 수개월 내 몰락할 것이라고 경고했다.

루비니 교수는 리먼브러더스의 파산보호신청과 뱅크오브아메리카(BOA)의 메릴린치 전격 인수 발표가 있기 전인 지난 13일 자신의 블로그에서 이렇게 밝혔다. 또 이후에는 수백 개의 헤지펀드가 '쓰나미'처럼 도산하고, 대형 금융기관의 지원을 받지 못하는 머니마켓 펀드에서는 인출사태가 벌어질 것으로 전망했다. 은행과 비슷한 기능을 하지만 안전장치는 갖추지 못한 이 같은 '그림자금융(shadow financial system·고위험-고수익 채권에 집중 투자해 유동성을 창출하는 금융)'이 사망한다는 것이다.

그는 지난 주말까지 월가의 5대 투자은행 중 3곳이 사실상 간판을 내리자, 15일 블룸버그 TV, CNBC 방송 등에 계속 출연해 자신의 주장을 펴고 있다. 루비니는 이미 2년 전인 2006년 7월 '미국 경제 및 금융시장이 붕괴로 가는 12단계'라는 시나리오를 통해 주택시장 침체→서브프라임 모기지(비우량 주택담보대출) 손실 확대→전국 규모의 은행 파산으로 이어지는 미 금융위기를 정확히 예언한 바 있다. 루비니는 올 2월 이 시나리오를 바탕으로 "1~2개 투자은행이 파산할 것"이라고 주장했고, 한달 뒤에 베어스턴스가 문을 닫았다. 루비니는 "당시 리먼·메릴린치·모건스탠리·골드만삭스 등 남아있는 투자은행들이 2년 내 모두 살아남지 못할 것이라고 예언했는데, 그 시기가 앞당겨지고 있다"고 말했다.

루비니가 미 투자은행 '필망론(必亡論)'의 근거로 우선 투자은행의 비즈니스 모델을 든다. 그들의 대표상품인 '증권화'는 이미 빈사 상태라는 것이다. 또 미 FRB의 규제가 강해지면서 FRB로부터의 차입 한도는 낮아지고, 유동성을 많이 확보해야 하며, 요구되는 자본 규모도 커져 수익이 잠식된다. 특히 초(超)단기로 빌려 장기로 빌려주거나, 비(非)유동자산에 투자하는 미스매치(mismatch)로 인해 투자은행은 심각한 위험에 노출돼 있다.

이에 따라, 루비니 교수가 미 정책당국자와 투자은행 CEO들에게 전하는 최선의 조언은 이렇다. "단 1분도 더 기다리지 말고 합병할 수 있는 국내외 대형 상업은행을 찾아라. 그렇지 않으면 망할 것이다." 루비니는 "미국의 경제·금융위기는 이제 겨우 3회 말"이라며, "터널 끝에 보이는 불빛은 마주 달려오는 또 다른 열차(위기)"라고 암울한 전망을 내놓았다.