고대 그리스의 철학자 피론이 배를 타고가다 사나운 폭풍을 만났다. 집채만한 파도가 단숨에라도 배를 통째로 집어삼킬 듯 몰려오자 사람들은 패닉에 빠져 우왕좌왕하기 시작했다. 그때 피론은 공포에 사로잡힌 승객들에게 평화로운 표정으로 말없이 앉아 있는 돼지 한 마리를 보여주었다.

몽테뉴는 '수상록'에서 이 우화를 소개하며, 우리가 자랑으로 여기는 이성이 오히려 평정을 잃게 하고, 지식이란 것이 우리의 처지를 피론의 돼지보다 더 못하게 만든다면 이성과 지식이 대체 무슨 소용이 있느냐고 물었다. 우리의 지성이 만들어내는 두려움을 경계하라는 말이다.

주식시장에서는 특히 두려움을 아주 치명적인 전염병으로 터부시한다. 두려움을 이겨낼 수 있는 용기와 결단이야말로 성공투자의 핵심이라고 주장하기도 한다. 두려움은 정말로 나쁜 것이고 반드시 버려야 하는 장애일까?

두려움은 고통에 대한 기억에서 비롯된다. 신체적으로 정신적으로 상처를 입으면 우리는 고통을 느낀다. 고통은 아주 아프고 견디기 힘든 증상이다. 고통은 그래서 다시는 경험하고 싶지 않은 기억으로 남고, 다음부터는 재빨리 피하려고 한다.

이때 두려움이 작용하는 것이다. 두려움은 어떤 상황을 만났을 때 위험할지도 모른다는 신호다. 그 상황을 최대한 빨리 벗어나야겠다고 인식하고, 그렇게 반응하는 것이다. 그런 점에서 고통과 두려움은 그 자체로 우리에게 해를 주는 장애가 아니라 정상적인 방어체계다.

만일 고통과 두려움이 없다면 치명상을 입거나 살아남지 못할 수도 있다. 실제로 날 때부터 고통의 감각을 갖지 않고 태어나는 극소수 사람이 있는데, 대부분 서른 이전에 죽는다고 한다.

거피라는 물고기를 대상으로 실험한 사례도 있다. 포식자가 나타났을 때 보이는 반응을 기준으로 거피를 세 무리로 나눴다. 눈에 띄기만 하면 무조건 숨거나 달아나는 겁쟁이 무리, 힐끗힐끗 눈치를 살피며 도망을 준비하는 보통의 무리, 전혀 반응을 보이지 않는 대담한 무리, 이렇게 세 무리의 거피와 농어를 수조에 넣고 6시간 후 거피의 개체 수를 확인해보니 겁쟁이 무리는 40%, 보통의 무리는 15%가 남은 반면 대담한 무리는 단 1마리도 살아남지 못했다.

시계를 거꾸로 돌려 수렵생활을 한 우리 인간의 조상을 생각해보자. 사냥감을 쫓아 숲에 들어왔는데 갑자기 덤불에서 나뭇가지가 뚝 하고 부러지는 소리가 들렸다. 그냥 부러졌거나 원숭이 같은 작은 동물이 건드린 것일 수도 있고, 호랑이가 다가오는 중일 수도 있다. 이제 계속해서 사냥감을 쫓을 것인지, 아니면 사냥감을 포기하고 전속력으로 달아날 것인지 결정해야 한다.

호랑이 따위는 무서워하지 않는 대담한 성격이라거나 혹은 바로 코앞에 있는 사냥감이 아까워서, 게다가 지난번에도 그런 소리가 들렸는데 아무것도 아니었다는 생각이 들어서 달아나지 않은 우리의 조상들은 결국 다 죽었다. 나뭇가지가 부러진 열 번 가운데 한 번만 그것이 호랑이가 다가오는 신호였다 해도, 아홉 번 잘 피하고 한 번 잘못 걸려 잡혀 먹힌 것이다.

그런데 나뭇가지 부러지는 소리가 나면 무조건 줄행랑을 친 조상은 살아남았다. 이들은 미래를 낙관하지도, 현재 하는 일(사냥)에 몰입하지도 않았다. 잘못된 정보일지언정 일단 위험에서 벗어났다. 쫓던 사냥감도 버릴 만큼 두려움이 컸을 것이다. 이들이 바로 지금의 우리에게 유전자를 남겨준 조상이다. 이 유전자는 늘 다음에 무슨 일이 일어날지 걱정하며 살아가는 게 좋다고 우리에게 명령한다. 두려움은 이렇게 조상 대대로 내려온 것이다.

두려움을 이겨내기 위해서는 우선 두려움의 본질을 이해해야 한다. 두려움은 살아남기 위한 본능이다. 문제는 두려움으로 인해 잘못된 판단과 행동을 하는 것이지, 두려움 자체가 나쁜 것은 아니다. 두려워는 하되 패닉에 빠지지 않으면 된다. 만용은 두려움을 모르는 데서 나오고, 무모한 행동은 두려움을 두려워하는 것에 다름아니다.

좋은 기회를 놓쳤다고 해서 세상이 끝나지는 않는다. 그러나 사리분별 없이 함부로 덤볐다가는 그것으로 끝나버릴 수 있다. 신중한 판단과 지혜로운 행동은 두려움을 아는 데서 출발한다.

(1) 시장에서 흘러 다니는 풍문은 절대적으로 신뢰한다. (2) 들려오는 모든 사실을 믿는다. 내부자 정보는 특히 그렇다. (3) 잘 모르겠거든 어떤 식으로든 추측한다. (4) 늘 대중과 함께 행동한다. (5) 절대로 기다리지 않는다. (6) 마지막 상투 끝까지 욕심을 부린다. (7) 신용한도를 최대한 사용해 거래한다. (8) 맞든 틀리든 내 의견은 무조건 고집한다. (9) 주식을 전부 팔고 시장에서 물러나 있는다고? 그런 일은 결코 있을 수 없다. (10) 이익은 작더라도 일단 거둬들이고 손실은 커지더라도 그냥 놔둔다.

“불확실한 세상에서 전망이란 불가능하다는 사실을
역사는 끊임없이 우리에게 일깨워준다.”
-“역발상 투자” 중에서 p 210

심리투자의 달인이 전하는 시장에 이용당하지 않고 시장을 이기는 비밀
남들이 모두 “사자”는 매수 열풍에 있을 때 우리는 다른 선택을 할 수 있을까? 이상하게도 우리는 늘 비쌀 때 사서 쌀 때 팔게 된다. ‘쌀 때 사서 비쌀 때 판다’는 황금률을 분명히 알고 있는데 결과는 왜 이럴까. 이런 이들에게 심리적 함정을 보여주고 새로운 투자전략을 주는 책 『데이비드 드레먼의 역발상 투자』가 그의 책으로는 유일하게 출간되어 화제다. 또한 지금까지 자세히 알지 못했던 그의 “투자원칙 41가지”를 간략하게 소개하여 관심을 불러모으고 있다. 아무도 보지 않는 주식으로 큰 수익을 내는 역발상의 달인, 데이비드 드레먼은 책에서 “최고 주식과 최악 주식에는 과대 평가와 과소 평가가 따른다”고 말한다. 말인즉 기대주와 성과주는 이미 고평가 되어 있어 거꾸로 저평가된 주식을 사야 한다는 말이다. 첨단 분석으로 연구한 과거 데이터가 이를 증명하지만 우리는 알고 있는 것과 달리, 실제 투자 행동에 들어가면 언제나 너도 나도 사는 열풍에서 자유롭지 못하다. 군중심리에 휩쓸리는 것, 이런 치명적 투자심리가 함정이라는 것, 따라서 늘 군중과 다르게 움직여야 한다는 이론이 역발상이다. 그의 이론은 자신만의 눈으로 종목을 발굴하는 절대적인 원칙과 시장의 움직임에 따라 상대적인 심리이론에 바탕한, 절대적이고도 상대적인 투자이론이다.

데이비드 드레먼, 그는 누구인가
데이비드 드레먼은 대부분의 월스트리트 리서치를 가치없는 것으로 취급하여 투자정보는 받아들이되 추천리스트는 쓰레기통에 버리라고 말한다. 그는 사람들이 고가의 기술주와 인터넷주를 살 때 ‘역사상 최대로 거품이 빠져있다’며 전통적인 굴뚝주를 사 이목을 끌었다. 이렇게 그는 군중과 다르게 움직이는 것처럼 보인다. 대부분 그는 시장을 이겨 큰 수익을 거머줬는데 이것이 드레먼을 현역 최고의 역발상 투자자로 부르는 이유다.
그는 ‘역발상’이라는 투자철학과 신념을 펼치기 위해 책을 썼는데, 1977년 『심리와 주식시장』을 필두로 1980년 『역발상 투자전략』, 1982년 『새로운 역발상 투자전략』 1988년 『미래세대를 위한 역발상 투자전략(원제)』를 펴냈다 (『데이비드 드레먼의 역발상 투자』는 1988년에 쓴 그의 마지막 책을 번역했다). 이처럼 그는 거의 30년 넘...(하략)