`펀드도 섞는 것이 좋다.`

중국ㆍ인도 증시 불안에 따라 단일 국가 펀드보다 국가 간 분산투자하는 펀드 수익률이 나은 경우가 속출하고 있다.

한 사례로 미래에셋자산운용의 코친디아(한국ㆍ중국ㆍ인도) 펀드 수익률이 웬만한 중국 펀드를 앞지르고 있다. 여기에 중국ㆍ인도 증시 불안감이 커지고 있어 `브릭스(BRICs)` 펀드가 관심을 끌고 있다.

MSCI지수를 근거로 최근 3년간 연평균 위험 대비 수익률(샤프계수)은 개별지역 투자보다 브릭스 전체에 분산투자하는 것이 월등하다는 것을 보여주고 있다.

펀드 상담사들은 중국ㆍ인도의 밸류에이션이 높아져서 사소한 충격과 정책 하나에 시장이 크게 움직일 수 있는 상태기 때문에 브릭스 펀드에 대한 추천을 늘리고 있다.

◆ 중국ㆍ인도 급등이 걱정된다면

= 김도균 우리투자증권 퀀트 애널리스트는 "인도 중국은 기업 이익 성장이 역사상 최고 수준인 주가수익비율(PER) 부담을 커버해 주고 있다"고 말했다. MSCI지수 기준 중국과 인도의 PER는 22.6배, 21.1배 수준으로 부담스러운 상황이다. 미국 PER가 15배, 일본은 16배다.

그러나 브릭스 국가 중 러시아는 11.5배, 브라질은 12배 수준으로 싸다.

클로드 티라마니 신한BNP파리바운용 매니저는 "러시아는 신흥시장 중에서 밸류에이션이 가장 낮지만 유가 상승과 내수시장을 바탕으로 한 경제 성장이 빠른 상태"라고 말했다.

브라질은 현재 10%대 고금리 상태지만 인플레이션이 안정돼 있기 때문에 금리 인하로 인한 경제 성장 가능성이 풍부하다.

무엇보다 브릭스 펀드의 가장 큰 매력은 높은 밸류에이션에도 불구하고 끝없이 사상 최고치를 돌파해 나가는 중국과 인도를 버리지 않아도 된다는 점이다.

◆ 브릭스는 상호 보완적

= 역사적 데이터를 봐도 브릭스 분산투자가 개별국가 투자보다 위험 대비 수익성이 높은 것으로 나타난다.

신한BNP파리바운용이 브릭스 국가 증시를 조합해 계산한 바에 따르면 최근 3년간 브릭스 국가 전체 수익률은 연평균 55.1%가 나왔다. 물론 MSCI지수 기준 브라질은 같은 기간 연평균 64.3%, 인도는 53.9%, 중국은 58.5%로 보다 높은 수익 성과를 냈다.

하지만 변동성은 브릭스가 19.4%인 데 반해 브라질 30.5%, 인도 23.2%, 중국 21.8% 등으로 훨씬 높은 수준이었다. 브릭스에 분산투자하는 것이 위험은 낮추고 수익률은 높일 수 있는 방법인 셈이다.

신한BNP파리바운용은 "브릭스 국가 내 상관관계는 0.5 이하로 낮기 때문에 분산효과가 크다"고 밝혔다.

◆ 펀드들의 분산 비율은

= 브릭스 펀드에 관심 있는 사람은 내 펀드가 지역별로 얼마씩 분산투자하고 있는지 알 필요가 있다.

현재 국내 판매 브릭스 펀드 중에서 가장 인기를 끌고 있는 것은 슈로더브릭스주식형이다. 슈로더브릭스 신한브릭스플러스 외 나머지 브릭스 펀드들은 대부분 재간접 펀드로 이미 설정된 펀드를 또 사는 형식이다. 9월 말 기준으로 중국 비중이 가장 높은 펀드는 슈로더브릭스다.

도이치브릭스플러스재간접은 상대적으로 브라질 비중이 높아 주목된다. 신한브릭스주식재간접은 러시아 비중이 높다.

이 밖에 브릭스로 투자 지역을 한정하진 않지만 미래에셋 코친디아 펀드나 슈로더이머징위너스 등도 판매사들에서 추천받고 있다.

■ <용 어> 샤프계수(위험대비 수익성) : 특정 기간 펀드의 수익률에서 무위험수익률(이자율)을 뺀 값을 펀드 수익률의 표준편차값(위험도)으로 나눈 값이다. 위험 한 단위당 초과 수익률이 얼마나 발생할 수 있는지를 측정하는 데 쓰인다. 높을수록 위험에 비해 초과 수익이 크다는 뜻이다.

변동성(표준편차) : 특정 기간 펀드의 하루 수익률이 얼마나 크게 변동하는지를 측정하는 값이다. 크면 클수록 펀드 수익률의 변동이 심하다는 뜻이다.

[신현규 기자]
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