어린 시절 주식이 뭔지도 모를 때 코미디 프로그램에서 주식이라곤 하나도 모르는 부잣집 마나님이 주식 중개인에게 투자를 부탁하는 장면을 우연히 본적이 있다. 그 마나님은 중개인에게 커다란 지수 차트를 가리키며 "여기 지수가 제일 밑에 내려왔을 때 사서 여기 지수가 제일 위로 올랐을 때 팔아주세요"라고 요구했다.

중개인은 황당한 표정으로 그건 불가능하다고 대답했고 방청석에서는 웃음 소리가 터져 나왔다. 하지만 어린 나는 당연해 보이는 그 마나님의 요구가 왜 웃음거리가 되는지 전혀 이해할 수 없었다. 지수가 제일 낮게 내려왔을 때 사서 제일 높게 올랐을 때 파는 건 당연한 것 아닌가.

과거 차트를 보면 바닥에서 사서 천장에서 파는 것이 쉬워 보이지만 지금 이 순간에는 지수가 많이 떨어졌다 해도 이것이 바닥인지 아니면 더 떨어질지, 혹은 지수가 많이 올랐다 해도 이것이 천장인지 더 오를 것인지 알 수 없다.

그럼에도 많은 투자자들은 여전히 '저점 매수-고점 매도'의 '환상' 속에서 산다. '환상' 속에서 살기 때문에 지난 8월 이후 글로벌 증시가 폭락한 뒤 수많은 투자자들이 '저점 매수'를 꿈꾸며 바닥을 모색하고 있다.

이런 투자자들에게 월스트리트 저널(WSJ)의 칼럼니스트 제이슨 즈웨이그는 저점 매수의 꿈을 깨라고 조언한다. 저점 매수는 투자자들이 생각하는 것만큼 수익을 높일 수 있는 좋은 전략이 아니라는 것이다. 투자란 결국 싸게 사서 비싸게 파는 것이지만 이것이 저점 매수-고점 매도와 같은 것은 아니다. 이유는 3가지다.

◆시장 저점은 아무도 모른다
첫째, 저점이 어딘지 알 수 없다는 것이다. 8월초 증시가 폭락하자 적지 않은 투자자들이 너무 많이 떨어져 저점이라고 생각하며 매수를 고민했다. 하지만 증시는 8월 중반까지 불안정하게 움직였고 그 뒤 안정되는가 싶더니 지난주 22일에 또다시 다우지수가 500포인트 이상 폭락하며 패닉을 재현했다. 이 결과 아시아 증시는 23일 '블랙 프라이데이'의 공포에 떨어야 했다.

얼마나 떨어졌을 때 사야 저점인지 확실하게 말할 수 있는 사람은 아무도 없다. 증시가 2% 이상 떨어지면 저점 매수에 들어가도 괜찮을까? 5% 이상 떨어지면 확실한 저점 매수일까?

"떨어지는 칼을 잡지 말라"는 증시 격언처럼 많이 떨어져 싸다고 생각하고 매수했지만 더 떨어져 저점 매수가 투자를 망치는 칼이 될 수도 있고 바닥이라고 판단했지만 바닥을 뚫고 지하실까지 내려갈 수도 있다.

◆장기 투자하면 저점 매수는 의미 없다
저점 매수의 또 다른 문제는 장기적으로 주식 투자가 플러스 수익을 낸다고 믿는다면 저점 매수를 해봤자 수익률을 높이는 효과는 크지 않다는 점이다. 시장이 장기적으로 예측할 수 없게 산발적으로 오르는 것처럼 떨어질 때도 제 멋대로 띄엄띄엄 떨어진다.

하지만 평균적으로 보면 주가는 높은 수준일수록 더 자주, 더 많이 떨어진다. 문제는 증시가 오르다가 방향을 틀어 떨어지기 시작해도 투자자들은 이것이 추세 변화인지 모르고 비싼 주식을 싸게 살 수 있는 기회가 왔다며 저가 매수를 시도한다는 점이다.

뱅가드그룹의 투자전략 애널리스트인 프랜시스 키너리 주니어는 시장이 고점일 때 하락이 더 나주 나타난다며 고점 부근에서 주가가 떨어질 때 매수하는 것은 저가 매수와 거리가 멀다고 지적했다.

이피션트 프론티어 자문의 투자 담당 이사 윌리엄 번스타인은 지난 10년간 S&P500 지수의 움직임을 따르는 뱅가드500 인덱스펀드에 투자하는 경우를 가정해봤다. 10년 전에 뱅가드500 인덱스펀드에 투자했다면 평균 매입단가는 77.22달러로 계산됐다.

반면 S&P500 지수가 하루에 2% 이상 떨어질 때마다 투자했다면 137번 투자 기회를 얻을 수 있었고 이 때 평균 매입 단가는 82.82달러로 오히려 올라간다. 5% 이상 하락했을 때 투자했다면 13번 "싸게" 살 수 있는 기회를 가질 수 있었으며 평균 매입 단가는 78.39달러로 2% 이상 하락했을 때보다는 싸지만 10년 전 단 한 번 매입했을 때보다는 평균 매입 단가가 높았다.

번스타인에 따르면 10년 전에 한번 투자했을 때 10년간 연평균 수익률은 3%지만 5% 하락할 때마다 샀을 때는 연평균 수익률이 0.1%포인트 떨어지고 2% 하락할 때마다 투자했을 때는 0.8%포인트만큼 낮아졌다. 어차피 증시가 장기적으로 오른다고 생각하고 장기 투자할 생각이라면 머리를 굴려가며 저가 매수의 기회를 노리는 것보다는 한번 투자해놓고 우직하게 기다리는게 낫다.

아울러 장기간을 놓고 보면 주가가 떨어질 때마다 사나 주가 수준에 관계없이 일정 기간마다 일정액씩 적립식 투자하나 수익률 차이는 미미하다.

◆저점 매수보다 리밸런싱이 더 효과적이다
마지막으로 저점 매수는 더 높은 가격에서 팔 수 없다면 아무런 의미가 없다. 이런 점에서 저점 매수보다 수익률을 올리는 더 효과적인 방법은 오른 자산을 팔아 떨어진 다른 자산을 매입하는 자산 재조정(리밸런싱)이다.

뱅가드그룹의 키너리는 과거 10년간 주식과 채권에 함께 투자하면서 정기적으로 재조정하는 것이 주가가 2% 이상 급락했을 때 이른바 저점 매수하는 전략보다 수익률이 연평균 0.3%포인트 더 높았다고 밝혔다.

웰스로직의 재무설계사인 앨런 로스도 전체 자산의 40%는 미국 주식에, 20%는 해외 주식에, 40%는 미국 채권에 투자한 뒤 매년 말 오른 자산은 팔고 떨어진 자산은 더 매수해 자산 비중이 '40: 20: 40'이 유지되도록 재조정하는 경우 지난 10년간 연평균 수익률이 5.6%였다고 밝혔다. 이는 자산을 매수한 뒤 단순히 보유했을 때 연평균 수익률 4.9%보다 높은 것이다.

주가가 떨어질 때 매수하면 마치 백화점에서 '폭탄세일'이란 팻말이 붙은 매대에서 물건을 샀을 때처럼 싸게 샀다는 생각에 만족스러울 수도 있다. 하지만 '폭탄세일'을 통해 매수한 물건이 당신에게 진정한 부가가치를 선사하는 것이 아닌 것처럼 떨어졌을 때 매수한 주식이 당신의 투자 수익률을 높여주는 것은 아니다.

쇼핑할 때 '싸게 사는 것'보다 더 중요한 것이 필요한 것을 명확한 파악해 쇼핑 계획을 세우는 것이다. 투자도 마찬가지다. 장기적이고 분명한 투자 계획이 있으면 시장이 요동칠 때 흔들리지 않을 수 있다. '저가 매수'의 환상이 있기 때문에 주가가 떨어지며 '지금이 기회다'하고 아무 생각 없이 뛰어들었다 크게 데는 것이다.

http://kr.finance.yahoo.com/news/view?aid=2011093016012035014&cate=2003

오랜만에 제 펀드 공개합니다....

뭐 농산물 펀드는 1년만에 5% 손익 보고 환매했습니다..

대신 JP 모간 코리아트러스트를 가입했는데.. 역쉬... ㅎㅎ

요즘 가입한 것은 대부분 파란불이네요... 뭐 그래도 꾸준히 해야죠!!

예전에 -50%까지 간적도 있었는데요...

암튼 추석 명절 잘 보내세요.. ^^

"고위험 감수한다고 하면서 대부분 손실 못참아"

패닉(공황)이 지나가자 주식을 헐값에 사들이려는 저가 매수가 시작됐다. 1998년 외환위기, 2000년 기술주 버블 붕괴, 2003년 카드 사태, 2008년 글로벌 금융위기 등 위기를 자주 경험하다 보니 이젠 일반인들도 폭락 뒤엔 급등장세가 온다는 역사의 교훈을 알고 있다.

하지만 투자 전문 사이트인 스마트머니는 아무리 주가가 싸보여도 지금 주식을 사면 안 되는 사람들이 있다고 지적했다.

콜로라도 웨스트 인베스먼트의 케빈 샌더포드 사장은 "지금까지 경험한 바에 따르면 고객 대부분은 고위험 수용자였지만 고손실 수용자는 아무도 없었다"고 말했다. '하이 리스크(High-Risk)'를 감수한다고 하지만 실제로 원금 손실을 감내할 수 있는 투자자는 별로 없었다는 뜻이다.

샌더포드 사장의 경험을 가슴에 새기고 저가 매수에 나서면 안 되는 5가지 유형의 사람들을 살펴보자.

◆단기자금 필요자
앞으로 6~12개월 내에 학자금이든 결혼이든 주택 구입이든 현금이 필요하다면 아무리 저가 매수의 유혹을 느껴도 지금은 주식 투자의 위험을 감수할 때가 아니다.

아메리프리스 파이낸셜 서비스의 게리 위닉 재무설계사는 "주식 투자할 때는 5~7년 정도의 기간을 예상하는 것이 적절하다"고 말했다.

◆감정적인 투자자
골든게이트 대학의 키트 야로우 심리&마케팅 교수는 예민하거나 과도하게 감정적인 사람들은 주식을 사고 싶어도 재고하라고 조언했다. 그는 "뜨거운 가슴을 가진 사람은 주식에 너무 많은 돈을 투자해서는 안 된다"며 "시장 조정에 과민반응하지 않는 냉정한 사람이 주식 투자에 적합하다"고 말했다. 주식 투자에는 자제와 인내가 필요하다는 지적이다.

독립 재무설계사인 레이 미그넌은 "보수적인 사람은 보수적인 투자에 머물러야 한다"며 "어떤 사람들은 변동성을 절대 받아들이지 못해 바닥에서 팔려는 유혹을 이기지 못한다"고 말했다.

◆퇴직이 얼마 남지 않은 사람
슬래글 파이낸셜의 채드 슬래글 투자자문가는 퇴직이 5년도 안 남은 사람들은 자금의 60~70%를 원금 손실 위험이 미미한 안전자산에 넣어둬야 한다고 지적했다. 그는 "퇴직 준비를 해야 하는 사람들은 일주일에 20%의 자산 손실을 감당할 수 없다"며 지금과 같은 변동성이 심한 시기에 주식 투자는 삼가야 한다고 밝혔다.

또 "최소한 퇴직이 5년 앞으로 다가오면 자산을 보호하는데 주력해야 한다"며 "60대까지 투자의 대부분을 회수해 안정적인 곳에 잠가두지 않는다면 실수하는 것"이라고 말했다.

◆사업체 소유자나 자영업자
콜로라도 웨스트 인베스먼트의 샌더포드 사장은 "사업체를 소유하고 있는 사람들은 이미 자산의 상당 부분을 자기 회사의 주식으로 갖고 있는 것"이라며 "경기가 나빠지면 주식도 하락하지만 사업도 타격을 받는다는 점을 감안해야 한다"고 말했다.

따라서 경기 영향을 많이 받는 사업을 하거나 자영업을 한다면 "극도로 보수적으로 자금을 운영할 필요가 있다"고 밝혔다.

오하이오주에서 활동하는 존 E. 세스티나 재무설계사는 "소규모 기업체 경영자나 자영업자들은 자기 사업에 돈을 재투자할 때 수익률이 높은 경향이 있다"며 주식 투자보다 사업에 주력하는 것이 낫다고 조언했다.

◆도박꾼
주가가 싸다며 주식을 샀다 빨리 차익을 챙겨 나가려는 생각을 갖고 있다면 조심해야 한다. 렐러티브 밸류 파트너스의 수석 투자 책임자인 모리 퍼티그는 "주식시장은 장기 투자를 위한 장소"라며 "빨리 차익을 챙기려는 도박꾼 심리를 갖고 있으면 100달러를 갖고 차라리 카지노를 가라"고 말했다.

http://enews.mt.co.kr/2011/08/2011081217261643363.html