▣ 재무비율분석

    ▶ 재무제표 항목들 사이의 연관비율을 계산하여 이를 표준비율과 비교해봄으로써 기업의

        경영성과와 재무상태를 알아보는 방법
    ▶ 재무제표의 수치를 경제적 의미를 갖도록 비율로 산출하여 이를 해석함으로써 기업의

        재무상태와 경영성과를 분석하고 평가하는 전통적인 경영분석방법
    ▶기업의 건전성 정도를 파악하기 위해 크게 다섯가지 측면을 고려
       (수익성, 안정성, 활동성, 성장성, 주가관련비율등)

▣ 재무비율분석 장점

    ▶간단하고 이해가 용이하며 전문지식이 없이도 충분히 유용한 정보의 획득이 가능
    ▶공시된 재무제표를 가지고 분석하는 것이므로 자료획득 용이
    ▶구체적이고 복잡한 기업분석의 기초단계로 기업의 현황파악에 유용

▣ 재무비율분석의 기본전제

    ▶ 재무제표의 신뢰성 : 비율분석의 기초가 되는 재무제표자료는 정확성,신뢰성 필요

    ▶ 재무제표의 기업간, 기간별 비교가능성 : 비율은 그 자체로는 의미를 가질수 없으며

       ⅰ) 동일기업의 과거비율

       ⅱ) 동일산업내의 경쟁기업 또는 산업평균비율

       ⅲ) 사전에 설정한 기준비율등과 비교하여 분석할 때 의미를 지닌다
    ▶ 영업환경 또는 재무구조, 회계원칙의 변경등 기초적이고 구조적인 변화를 겪은 기업의

        비율분석은 특별히 유의해야 한다 → 시계열상단층 발생

▣ 유동성비율(Liquidity ratio)

    ▶ 기업의 단기지급능력을 나타내는 지표
    ▶ 유동성비율(liquidity ratio)은 1년이내에 만기가 도래하는 단기부채에 대하여 상환재원이

        될 수 있는 유동자산 즉, 1년이내에 현금화가 가능한 자산의 상대적인 규모를 측정하는

        것으로 단기채무에 대한 변제능력(solvency)을 나타냄
    ▶ ①유동비율 ②당좌비율 ③순운전자본대 총자본비율

       ① 유동비율(Current ratio) = 유동자산/ 유동부채×100(%)

          → 유동자산을 유동부채로 나누어 측정하는 것으로서 유동성(liquidity)평가에 가장

              보편적으로 이용

          → 채권자는 유동비율이 높을수록 기업의 지급능력이 우수하다고 판단하지만 경영자

              관점에선 높은 유동비율은 자산이 비효율적으로 운용되고 있음을 의미

          → 유동비율과 수익성비율은 일종의 상충관계(trade-off)가 존재, 유동비율의 적정성

              을 평가하기 위해서는 자산효율성을 나타내는 활동성비율을 동시 고려

 
       ② 당좌비율 (Quick ratio) = 당좌자산/ 유동부채×100(%)

          → 유동자산중 상대적으로 유동성이 낮은 재고자산 및 선급비용등을 제외하고

              유동성이 높은 자산인 당좌자산(현금예금, 유가증권과 매출채권)만을 고려하여

              유동성을 평가

       ③ 순운전자본대 총자본비율(Working capital to total assets)

           = 운전자본/ 총자산×100(%)

           → 기업부실예측모형에 투입변수로 많이 사용되는 비율(Altman Z-score)

           → 평가값이 +, 0, -로 나타나며  + 값인 경우 기업의 유동성이 양호

▣ 안정성 및 레버리지비율(Leverage ratio)

    ▶ 기업의 장기지급능력과 타인자본 의존도를 나타내는 비율
    ▶ 레버리지비율은 기업이 장기채무에 대한 원금,이자를 원만히 지급할 수 있는지

        평가하는 지표로 기업의 장기적인 재무구조 및 영업구조를 주로 분석
    ▶ 채권자는 기업의 지불능력에 대한 안정성에,

        경영자는 기업의 자금조달원의 구성에 관심을 둔다
    ▶ ①부채비율 ②부채구성비율 ③자기자본비율 ④차입금의존도 ⑤이자보상비율
        ⑥고정장기적합률 등

    ① 부채비율(Debt-to-equity ratio; D/E ratio) = 부채총계/ 자본총계×100(%)

        → 자본구성의 균형을 측정하는 지표로서, 타인자본 및 자기자본의 규모에 의해

            채권자의  위험부담 정도를 나타내는 비율

        → 부채비율은 물가가 상승하여 장부상에 자산이 과소평가되어 있다면 실제기업의

            지급능력은 부채비율이 나타내고 있는것 보다 훨씬 클 수가 있다는 한계점 있슴

        → 채권자의 위험(lender's risk)을 평가하는데 가장 보편적으로 이용되는 비율

    ② 부채구성비율(Debt-to-assetratio; D/A ratio) = 부채총계/자산총계×100(%)
        → 부채비율을 계산할때 분모에 자기자본대신 총자본(=총자산)을이용

    ③ 자기자본비율(Equity-to-total assets) = 자본총계/자산총계* 100(%)
        → 총자본에서 자기자본의 비중을 나타내는 비율

    ④ 차입금의존도 = 차입금/ 자산총계* 100(%)
        → 기업의 외부에서 차입형식으로 조달되는 차입금의 총자본(총자산)에 대한 비율

        → 차입금의존도가 높은 기업은 금융비용에 대한 부담이 무거워 수익창출력이

            떨어지고 장기적인 지급능력저하로 안정성이 낮아질 수 있음

    ⑤ 이자보상비율(Interest coverage ratio) = 영업이익/ 이자비용×100(%)
        → 이자,법인세비용을 차감하기전 이익인 영업이익을 이자비용으로 나누어 측정

        → 채권자에게 지급할 고정비용인 이자비용에 대한 안정도(safety margin)비율

    ⑥ 고정장기적합률 = 비유동자산/ (비유동부채+ 자본총계)×100(%)
        → 기업의 자금조달과 자금운용의 안정성을 동시에 고려한 재무비율

        → 기업은 일반적으로 고정자산을 보유하기 위해 소요되는 자금은 장기자금으로

            조달하며, 이러한 상관관계를 분석하는 기법이 바로 고정장기적합률

▣ 활동성비율(Activity ratio)

    ▶ 자산효율성비율(asset efficiency ratio) 또는자산회전율(asset turnover ratio)
        기업자산의 효율적인 운용여부를 평가
    ▶ 기업이 창출하는 이익은 일정기간내 flow 개념, 이익을 늘리려면 마진율이 높거나

        같은 마진율이라면 동기간내 여러번 이익을 창출(ROE 분해)
    ▶ 활동성분석은 매출액을 기준으로 각 자산의 회전배수를 측정하는 평가방법이며,
        활동성비율은 수치가 높을수록 자산이 효율적으로 이용되고 있음을 나타냄

   ①총자산회전율 ②자기자본회전율 ③매출채권회전율 ④재고자산회전율

   ⑤매입채무회전율 등

   ① 총자산회전율(Asset turnover ratio) = 매출액/ 평균총자산

       → 매출액을 평균총자산으로 나누어 계산, 보유하고 있는 총자산이 수익 창출에

           얼마나 효율적으로 이용되고 있는가를 평가

      → 총자산회전율이 높다는 것은 기업의 한 단위 자산에 의해서 보다 높은 매출액이

          실현된 것이므로 자산이 효율적으로 이용되고 있다고 볼 수 있음

   ② 자기자본회전율(Equity turnover ratio) = 매출액/ 평균자본

      → 자기자본이 일정기간중 몇 번이나 회전하는가를 나타내며 자기자본의 이용

          효율성을 측정하는 지표

      → 자기자본의 효율적인 운영에 의해 자기자본회전율이 높을 수 도 있지만

          자기자본의 과소 가능성 감안할 필요
   ③ 매출채권회전율(A/R turnoverratio) = 매출액/ 평균매출채권

      → 매출채권이 현금화되는 속도 또는 매출채권에 대한 투자효율성을 분석
   ④ 재고자산회전율 (Inventory turnover ratio) = 매출액/ 평균재고자산

      → 재고자산회전율은 높을수록 재고자산이 효율적으로 관리되고 있음을 의미

         ( 이 비율이 높으면 상대적으로 적은 재고자산을 가지고 일정액의 매출을 달성할 수

           있다는 것을 의미하기 때문)

   ⑤ 매입채무회전율(A/P turnoverratio) = 매출액/ 평균매입채무

       → 정상적인 생산활동과 관련하여 원재료 등 매입채무의 변제속도, 즉 일정기간중

           매입채무가 몇 번 회전되는가를 나타내는 비율

       → 회전율이 높을수록 단기적 지급능력이 양호.

           매출채권회전율과 균형관계를 고려하여 운영

   ※ 영업현금기일 = 재고자산회전기간 + 매출채권회수기간 - 매입채무지급기간

▣ 수익성비율(Profitability ratio)

    ▶ 기업의 영업성과를 나타내는 재무비율, 분자는 기간이익(순이익 또는 영업이익)이고

        분모는 투자액(총자산 또는 자기자본)이나 매출액으로 구성
    ▶ 투자자본이 얼마나 효율적으로 이용되어 기업의 수익을 창출하고 있는지에 관한

        정보를 제공

  총매출 - 매출원가 = 매출총이익

  매출이익 - 판관비 = 에비따이익(EBITDA  : 세금,이자,감가상각,감액상각 이전 이익)

  에비따이익 -  감가상각비  = 영업이익 (EBIT엔 투자손익이 포함되어있으나 유사한 개념을 사용)

     - 감가상각이 큰 소재,기간재,산업재 사업은 감가상각,이자등을 제외한 이익,

       즉 EVITDA이익을 적용

     - 반대로 감가상각을 이용 회계조작을 하기도 함

  영업이익 - 이자 = 세전이익

  세전이익 - 세금 = 당기순이익

  당기순이익 - 배당 - 특별손익 = 주주이익

    ①총자산순이익률 ②자기자본순이익률 ③매출액이익률 등

    ① 총자산순이익률(ROA) = 당기순이익/ 평균총자산×100(%)

        - 투자자산대비 얼마만큼의 이익이 발생했는가를 나타내는 지표
        - 기업의 이익은 한 기간의 흐름(flow)이므로 총자산도 검증하고자하는 기간의

            평균치로 측정하는 것이 보다 적정(기초가액과 평균가액)

    ② 자기자본순이익률(ROE) = 당기순이익/ 평균자본×100(%)

         - 투자한 자기자본으로 얼마만큼의 이익이 발생했는가를 나타내는 지표
         - 자기자본이 얼마나 효율적으로 이용되고 있는지를 나타내는 재무비율

         - 순이익에서 우선주 배당(자본을 가장한 부채,정율배당)은 제외하는 추세

            (당기순이익-우선주배당)/ 평균자기자본×100(%)으로 계산하는 추세

    ③ 매출액이익률(Return on sales)
        → 매출로부터 얼마만큼의 이익(margin)을 얻느냐를 분석하는 재무비율

        → 분모에 매출액을 이용하고, 분자로 매출총이익, 영업이익, 당기순이익 등을

            이용함에 따라 매출총이익률, 영업이익률 또는 순이익률로 구성

        → 기업의 비용구조를 비교해 볼 수 있는 비율

▣ 성장성비율(Growth ratio)

     ▶ 기업의 규모 및 수익창출력의 증가속도를 분석하는 방법
     ▶ 기업의 경쟁력이나 미래 수익창출능력을 간접적으로 나타내는 비율
     ①매출액증가율 ②총자산증가율 ③자기자본증가율 ④순이익증가율

     ① 매출액증가율= (당기매출액/ 전기매출액)-1 * 100(%)
         → 전년도대비 당해년도의 매출증가율로 기업의 외형적 신장세 판단
     ② 총자산증가율 = (당기총자산/ 전기총자산)-1 * 100(%)
         → 경영활동결과로 기업이 투하하여 운영한 총자산의 규모와 성장능력

            지표로 기업의 외형적인 성장규모를 측정
     ③ 자기자본증가율 = (당기자본/ 전기자본)-1 * 100(%)
        → 주주의 부의 증가세를 나타내는 비율로 주주들에 관심이 가장 많은 비율

     ④ 순이익증가율 = (당기순이익/ 전기순이익)-1 * 100(%)